ロシア株ETF（ERUS、RSX、RSXJ）

2018年5月20日更新
時系列CAPEレシオを追加しました。

前回の記事（世界各国のイールドスプレッド比較）でロシア株が魅力的だと思ったので、今回はSBI証券で買えるERUS（iシェアーズ MSCI ロシアETF）、RSX（ヴァンエック ベクトル ロシアETF）、RSXJ（ヴァンエック ベクトル ロシア小型株ETF）について調べてみました。

	経費率	PER	配当利回り	AUM （$10億）	銘柄数
ERUS iシェアーズ MSCI ロシア ETF	0.62%	7.81	3.62%	0.53	22
RSX ヴァンエック ベクトル ロシアETF	0.65%	9.66	4.24%	1.74	28
RSXJ ヴァンエック ベクトル ロシア小型株ETF	0.76%	11.17	3.84%	0.05	25

銘柄数はどれも少ないですね。経費率と配当利回りではERUSが良さそうに思えますが、純資産額はRSXのほうが大きいです。平均出来高（過去45日）はRSXが$213.83Mに対して、ERUSは$20.13Mしかありません。

セクター

ERUSはエネルギー、金融セクター比率が高いです。RSXJが一番セクター分散されていますが、私は低PER・高配当利回りのエネルギー株が欲しいのであまり惹かれません。

組入銘柄

※RSXJは個別銘柄を見てもさっぱり分からなかったので省略します。ADRは米国預託証券、GDRはグローバル預託証券です。

ERUS				RSX
銘柄名	セクター	ウェイト		銘柄名	セクター	ウェイト
ズベルバンクADR	金融	11.5%		ガスプロムADR	エネルギー	8.2%
ルクオイル	エネルギー	10.2%		ズベルバンクADR	金融	8.1%
ガスプロム	エネルギー	9.6%		ルクオイルADR	エネルギー	7.1%
ズベルバンク	金融	6.3%		マグニトGDR	生活必需品	6.1%
ノヴァテクGDR	エネルギー	4.9%		ノリリスク・ニッケル	素材	5.8%
タトネフチ	エネルギー	4.8%		タトネフチADR	エネルギー	5.6%
ノリリスク・ニッケル	素材	4.7%		ノヴァテクGDR	エネルギー	5.3%
マグニトGDR	生活必需品	4.6%		ロスネフチGDR	エネルギー	4.7%
モバイル・テレシステムズADR	電気通信	3.9%		ヤンデックス	テクノロジー	4.6%
ガスプロムADR	エネルギー	3.5%		モバイル・テレシステムズADR	電気通信	4.3%
アルロサ	素材	3.1%		VTBバンクGDR	金融	4.1%
セヴェルスターリ	素材	2.9%		トランスネフチ（優先株）	エネルギー	4.1%
ロスネフチGDR	エネルギー	2.9%		X5リテールGDR	生活必需品	3.7%
VTBバンクGDR	金融	2.7%		スルグトネフチェガスADR	エネルギー	3.7%
ルクオイルADR	エネルギー	2.7%		アルロサ	素材	3.0%

ズベルバンク  ルクオイル  ガスプロムなど上位銘柄は同じですが、RSXにはヤンデックス（ロシア版グーグル）が入っています。

トータルリターンとボラティリティ

エネルギーセクターを多く含むERUSのほうが下落しているのかと思っていましたが、トータルリターンはERUS＞RSXでした。

ERUSは2010年11月9日に設定された新しいETFなので、設定日が2007年4月24日のRSXとS&P500（SPY）を比較してみます。
設定日にRSXを買った投資家はまだ32％の含み損を抱えているようです。特にリーマンショック時の80％超の暴落は恐ろしいですね。

現在のロシア株は売られ過ぎのように思えますし、サテライト投資として少しずつ買っていきたいです。ERUSとRSXのどちらにするかは迷いますが、個人的にはガスプロムやルクオイルといった低PER・高配当利回りのエネルギーセクター比率が高いERUSのほうが魅力手かなと思います。

MSCI ロシア・インデックスの時系列CAPEレシオ

2006年以降のCAPEレシオの中央値は6.3で、現在は6.1です。リーマンショック前は20超でしたが、2009年以降は常に1ケタで推移しています。

ちなみにロバート・シラー教授も「26か国でCAPEレシオが最低なのはロシアだ。」と発言しているそうです。
（フィナンシャル・ポインター「ロバート・シラー：「心配ない」は心配なしるし」 ）

あとはADRでは携帯電話会社MBT（モバイル テレシステムズ）が配当利回り約9％で気になります。ロシア株の配当の現地源泉税率は15％だそうなので、税引き後でも約6％です。
（SBI証券「よくある質問」）


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