賃金集約度の低い銘柄

バロンズによると、アメリカの人口は今後10年間に8％増が予想されるのに対し、労働力人口（16～64歳）は2％増にとどまり、約820万人の労働者が不足する可能性があるそうです。労働力が不足すると賃金は上昇し、企業の利益率は低下する可能性があります。

賃金上昇に対して強いのは、従業員1人当たりの時価総額・売上高の大きい「賃金感応度の低い」銘柄で、FWONA（リバティ・メディア）、FB（フェイスブック）、ディスプレイ材料メーカーのOLED（ユニバーサル・ディスプレイ）、AAPL（アップル）などが挙げられていました。

反対に、従業員1人当たりの時価総額・売上高の小さい「賃金集約度の高い」銘柄は賃金上昇に対して脆弱で、GPS（ギャップ）、自動車シート製造会社のLEA(リア）、百貨店のM（メーシーズ）などが挙げられていました。

今後、アメリカの労働者が不足していくと「賃金集約度の高い」銘柄は避けたほうが良いのかもしれません。

今回はダウ平均構成銘柄の従業員1人当たりの時価総額・売上高を調べてみました。データはモーニングスターのものを使いました。

		1人当たり 時価総額	1人当たり 売上高
V	ビザ	21.00	1.33
AAPL	アップル	7.25	1.86
MSFT	マイクロソフト	4.54	0.73
XOM	エクソン・モービル	4.46	3.11
CVX	シェブロン	3.70	2.07
JNJ	ジョンソン＆ジョンソン	2.81	0.57
MRK	メルク	2.53	0.59
GS	ゴールドマン・サックス	2.50	0.90
PG	プロクター・アンド・ギャンブル	2.48	0.68
CSCO	シスコシステムズ	2.14	0.65
PFE	ファイザー	2.06	0.55
KO	コカ・コーラ	1.93	0.42
DD	デュポン	1.55	0.53
INTC	インテル	1.54	0.56
AXP	アメリカン・エキスプレス	1.34	0.57
MMM	スリーエム	1.32	0.33
JPM	JPモルガン・チェース	1.29	0.38
VZ	ベライゾン・コミュニケーションズ	1.21	0.77
NKE	ナイキ	1.16	0.46
TRV	トラベラーズ	1.10	0.89
BA	ボーイング	0.94	0.63
UNH	ユナイテッド・ヘルス	0.83	0.80
DIS	ウォルト・ディズニー・カンパニー	0.81	0.29
CAT	キャタピラー	0.72	0.40
GE	ゼネラル・エレクトリック	0.72	0.42
UTX	ユナイテッド・テクノロジーズ	0.47	0.28
HD	ホームデポ	0.43	0.23
MCD	マクドナルド	0.34	0.07
IBM	インターナショナル・ビジネス・マシーンズ	0.32	0.19
WMT	ウォルマート・ストアーズ	0.10	0.21

 ※単位はMillion

見やすいようにグラフにしてみます。
1人当たり売上高では、首位がXOM（エクソン・モービル）、最下位がMCD（マクドナルド）でした。

参考までに、私の保有銘柄は以下のとおりです。

		1人当たり 時価総額	1人当たり 売上高
MO	アルトリア・グループ	14.75	2.33
GOOG	アルファベット（C株）	8.44	1.19
MSFT	マイクロソフト	4.54	0.73
XOM	エクソン・モービル	4.46	3.11
CVX	シェブロン	3.70	2.07
DEO	ディアジオ	3.00	0.40
BTI	ブリティッシュ・アメリカン・タバコ	2.83	0.30
POT	ポタシュ･コーポレーション･オブ･サスカチワン	2.83	0.87
JNJ	ジョンソン＆ジョンソン	2.81	0.57
RDS.B	ロイヤル・ダッチ・シェル（B株）	2.64	2.70
WBK	ウエストパック銀行	2.59	0.65
PG	プロクター・アンド・ギャンブル	2.48	0.68
PM	フィリップ・モリス・インターナショナル	2.28	0.34
PFE	ファイザー	2.06	0.55
KO	コカ・コーラ	1.93	0.42
CL	コルゲート・パルモリーブ	1.71	0.41
IFF	インターナショナル･フレーバー&フレグランス	1.55	0.45
BP	BP	1.52	2.50
AMZN	アマゾン・ドット・コム	1.34	0.40
AZN	アストラゼネカ	1.25	0.39
MKC	マコーミック	1.19	0.42
MDT	メドトロニック	1.19	0.33
UL	ユニリーバ	0.99	0.31
GSK	グラクソ・スミスクライン	0.97	0.28
LMT	ロッキード・マーティン	0.91	0.49
HRL	ホーメル・フーズ	0.85	0.50
HSBC	HSBCホールディングス	0.84	0.26
GIS	ゼネラル・ミルズ	0.81	0.41
MOS	モザイク	0.80	0.82
ADM	アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド	0.74	1.96
GE	ゼネラル・エレクトリック	0.72	0.42
VOD	ボーダフォン	0.70	0.44
CALM	カルメイン・フーズ	0.48	0.30
IBM	インターナショナル・ビジネス・マシーンズ	0.32	0.19
SRCL	ステリサイクル	0.24	0.14

 ※単位はMillion
1人当たりの時価総額では、首位がMO（アルトリア･グループ）、最下位がSRCL（ステリサイクル）でした。このなかではMOが圧倒的ですが、V（ビザ）に比べるとやや劣ります。

生活必需品セクターのなかでは、タバコやアルコールなどは大きいですが、食品株は小さいですね。
1人当たりの売上高では首位がXOM（エクソン・モービル）、最下位がSRCL（ステリサイクル）でした。タバコやアルコール株は時価総額では上位でしたが、利益率が高いため、売上高では下位にいますね。

賃金集約度という意味では従業員1人当たりの売上高よりも、やはり時価総額をみたほうが参考になりそうです。

今後、労働人口が不足して賃金が上昇するかは分かりませんが、銘柄を選ぶうえでは一応気にしておこうかなと思います。


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