グロス・リターンとネット・リターン

私はポートフォリオの週次のリターン（円換算）を記録していて、ベンチマークとしてSP500TR（S&P500を配当再投資したときのトータルリターン指数）を使っています。2016年来では、SP500TRが11.19％に対して、私のポートフォリオは10.25％なので0.94％ポイント下回っています。

今日初めて知ったのですが、トータルリターンにはグロスとネットがあります。ネット・リターンは源泉税を控除した後の（課税後）配当を再投資した場合のリターンで、グロス・リターンは源泉税を考慮せず（課税前）配当を再投資した場合のリターンです。S&P500の場合、SP500TRはグロス・トータルリターンの指数で、ネット・トータルリターンはSP500NTRです。

この2指数を比較すると、2011年3月来でSP500TR（グロス）が+105.42％に対して、SP500NTR（ネット）は+97.49％でした。年率換算ではSP500TRが+12.37％に対して、SP500NTRは+11.66％で、グロスとネットでは0.71％ポイントの差があります。

日本人が米国株を配当再投資する場合、税率は28.2835％（現地10％＋国内20.315％）なので、配当利回りが2％とすると、税引き後でリターンは0.57％ポイント下がります。SP500TRとSP500NTRの差は0.71％ポイントなので、SP500NTRに使われている税率は高めなのかもしれません。

SP500NTRと私のポートフォリオのリターン（円換算）を比較してみます。2016年来のSP500NTRが+10.25％に対して、私のポートフォリオは+10.35％なので、今度は0.10％ポイント上回りました。

また、S&P500配当貴族指数にもグロス・トータルリターンとネット・トータルリターンの指数があります。グロス・リターンはSPDAUDP、ネット・リターンはSPDAUDNです。ちなみに東証に上場している2044（米国配当貴族ETN）は円換算したSPDAUDNに連動するETNだそうです。
※S&P500配当貴族指数は、「S&P 500構成銘柄のうち、過去25年間連続して毎年増配している優良大型株」で構成される指数です。

この2指数を比較すると、2014年5月来でSPDAUDT（グロス）が+36.16％に対して、SPDAUDN（ネット）は+33.16％でした。年率換算ではSPDAUDTが+10.82％に対して、SPDAUDNは+10.00％で、グロスとネットでは0.82％ポイントの差があります。

今度はSPDAUDN（ネット）と私のポートフォリオのリターン（円換算）を比較してみます。2016年来のSPDAUDNが+9.45％に対して、私のポートフォリオは+10.35％なので、今度は0.90％ポイント上回りました。私のポートフォリオはS&P500よりはS&P500配当貴族指数に近い動きをしています。