オールシーズンズ戦略における、金とコモディティの代替

アンソニー・ロビンズ 著「世界のエリート投資家は何を考えているのか」を読んで（レイ・ダリオのところだけですが…）、オールシーズンズ戦略に興味を持っています。
（過去記事：レイ・ダリオのオール・シーズンズ戦略）
（過去記事：円換算したオールシーズンズ・ポートフォリオ）
私は常に株式比率ほぼ100％なので、資金の一部は安定感のあるオールシーズンズ戦略で運用するのも良いかなと考えています。

ですが、金とコモディティは長期的にリターンを生まないはず（インフレ率並みになるはず）なので、保有し続けるとETF経費率のぶんだけマイナスリターンになると思います。

リスクを抑えるためとはいえ、オールシーズンズ戦略ではポートフォリオの15％を金とコモディティに投資することになるので、個人的に何となく抵抗があります。できれば経費率控除後で少しでもプラスのリターンが期待できるものに投資したいです。

ということで、今回はオールシーズンズ戦略における、金ETFとコモディティETFの代替について考えてみました。

金鉱株ETFとエネルギー株・農業株ETFに置き換えてみる

まず、金ETFはGDX（ヴァンエック・ベクトル金鉱株ETF）に置き換えてみることにします。コモディティETFのGSGはエネルギーが約61％、 農業が約16％なので、XLE（エネルギー・セレクト・セクター SPDRファンド）とMOO（マーケット・ベクトル・アグリビジネスETF）に置き換えます。

金と金鉱株、コモディティとエネルギー株・農業株ではリスクが違うので本来なら比率を変えるべきだとは思いますが、難しいことは私には考えられないので、とりあえず比率はそのままで以下の3つのポートフォリオで試してみました。

・Portfolio 1：オールシーズンズ（通常ver.）
IVV（iシェアーズ・コア S&P 500 ETF）30％、IEF（iシェアーズ 米国国債 7-10年 ETF）15％、TLT（iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF）40%、IAU（iシェアーズ ゴールド・トラスト）7.5％、GSG（iシェアーズ S&P GSCI コモディティ・インデックス・トラスト）7.5％

・Portfolio 2：オールシーズンズ（金鉱株＆エネルギー株ver.）
IAUをGDX（ヴァンエック・ベクトル金鉱株ETF）に、GSGをXLE（エネルギー・セレクト・セクター SPDRファンド）に置き換えたもの

・Portfolio 3：オールシーズンズ（金鉱株＆農業株ver.）
IAUをGDX、GSGをMOO（マーケット・ベクトル・アグリビジネスETF）に置き換えたもの
期間は2007年10月～2018年1月、リバランスは年2回の設定です。

	通常ver.	金鉱株＆エネルギー株ver.	金鉱株＆農業株ver.
年率リターン	6.93%	7.18%	7.51%
ボラティリティ	7.60%	8.71%	8.91%
シャープレシオ	0.87	0.80	0.82
最大ドローダウン	-12.47%	-14.65%	-16.00%

リターンは金鉱株＆農業株ver.＞金鉱株＆エネルギー株ver.＞通常ver.になりましたが、そのぶんボラティリティも高くなり、シャープレシオは通常ver.＞金鉱株＆エネルギー株ver.＞金鉱株＆農業株ver.になりました。

思っていたよりも差が小さいですが、リターン以上にボラティリティが高まってしまうので微妙ですね。

TIP（iシェアーズ 米国物価連動国債 ETF）に15％配分した場合

インフレのリスク軽減ということで、TIP（iシェアーズ 米国物価連動国債 ETF）に置き換えてみました。

・Portfolio 1：オールシーズンズ（通常ver.）
IVV（iシェアーズ・コア S&P 500 ETF）30％、IEF（iシェアーズ 米国国債 7-10年 ETF）15％、TLT（iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF）40%、IAU（iシェアーズ ゴールド・トラスト）7.5％、GSG（iシェアーズ S&P GSCI コモディティ・インデックス・トラスト）7.5％

・Portfolio 2：オールシーズンズ（物価連動国債ver.）
IAU、GSGをTIP（iシェアーズ 米国物価連動国債 ETF）に置き換えたもの
期間は2006年8月～2018年1月、リバランスは年2回の設定です。

	通常ver.	物価連動国債ver.
年率リターン	7.32%	7.64%
ボラティリティ	7.33%	7.16%
シャープレシオ	0.89	0.95
最大ドローダウン	-12.47%	-12.14%

物価連動国債ver.のほうが高リターンかつシャープレシオも高くなりました。

IAU（iシェアーズ ゴールド・トラスト）に15％配分した場合

ここまでやって気付きましたが、2007年以降のオールシーズンズ戦略ではコモディティが足を引っ張っているんですね。

2007年以降では、IAUとGSGに7.5％ずつをIAU15％に変えたほうがパフォーマンスがよくなります。

とはいえ、今のような景気サイクルの終期にはコモディティ価格が上昇するという話もよく耳にしますし、長期的にはレイ･ダリオのオールシーズンズ戦略はよく考えられたポートフォリオなんだと思います。

今回はお遊びでバックテストを試してみましたが、金とコモディティを別のものに置き換えても案外安定したポートフォリオになるんだなと思いました。

結局のところはリスクを抑えたポートフォリオを作るためには債券の比率を高めるのが重要なんでしょうね。


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