S&P500のセクター別CAPEレシオ

以前にも当ブログでご紹介しましたが、S&P500のセクター別CAPEレシオはgurufocusで確認することができます。
（過去記事：生活必需品セクターのCAPEレシオと3年リターンは逆相関）

S&P500のセクター別CAPEレシオ

現在のS&P500のセクター別CAPEレシオとPERは以下のようになっています。

CAPEレシオ20未満はエネルギーセクターのみで、ヘルスケア、一般消費財、テクノロジー、不動産セクターは30超と割高です。金融はPERが15.20と最も低いですが、リーマンショック時に利益が激減したセクターなのでCAPEレシオは20を超えています。

出典：gurufocus

ちなみに、gurufocusでは各セクターのCAPEレシオとPERの時系列チャートも見ることができるので便利です。

出典：gurufocus

テクノロジーセクターを除いたS&P500のCAPEレシオの概算

S&P500に占める割合が最も高いテクノロジーセクターは高成長なので、PERに比べてCAPEレシオが大きくなります。このセクターを除外した場合、S&P500（テクノロジー除外後）のCAPEレシオがどうなるかを概算してみました。
（たとえば、gurufocusのデータではGOOGL（アルファベット）はPER27.70に対してCAPEレシオは55.31です。）

まずはS&P500のセクター比率とテクノロジーセクターを除いた比率を表にしました。
※gurufocusのセクター分類は電気通信セクターが廃止されてコミュニケーション・サービスセクターが新設される前のものなので、モーニングスターに載っているIVVの比率を使用しています。

	S&P500	テクノロジー 除外
テクノロジー	23.22%
ヘルスケア	14.20%	18.49%
金融	13.91%	18.12%
一般消費財	12.02%	15.66%
資本財	11.94%	15.55%
生活必需品	7.56%	9.85%
エネルギー	5.37%	6.99%
電気通信	3.52%	4.58%
公益	3.25%	4.23%
素材	2.53%	3.30%
不動産	2.48%	3.23%
S&P 500	100.00%	100.00%

この比率をもとにテクノロジーセクターを除いたS&P500のCAPEレシオを概算すると以下のようになります。
（ここでは各セクターのCAPEレシオの逆数（PERの場合の益利回り）を加重平均してCAPEレシオの平均値を概算しています。）

	ウェイト	CAPEレシオ	逆数
ヘルスケア	18.49%	30.9	3.24%
金融	18.12%	20.6	4.85%
一般消費財	15.66%	31.7	3.15%
資本財	15.55%	26.1	3.83%
生活必需品	9.85%	22.0	4.55%
エネルギー	6.99%	19.0	5.26%
電気通信	4.58%	22.4	4.46%
公益	4.23%	29.7	3.37%
素材	3.30%	28.0	3.57%
不動産	3.23%	49.2	2.03%
平均	100.00%	25.6	3.91%

S&P500のCAPEレシオ31.2に対して、テクノロジーセクターを除いたCAPEレシオは25.6になりました。

StarCapital AGによると、2019年2月末の全世界のCAPEレシオは23.3、先進国が24.6、新興国が15.7です。

テクノロジーセクターを除いてもやはり割安とは言えませんが、S&P500は見た目ほど割高でもないようにも思えます。


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