世界各国のROEとROA比較


よく「日本企業は欧米企業に比べてROEが低い」という話を耳にします。日米のROE、ROAの差についての記事は何度か読んだことがありますが、他の国との比較については見たことがなかったので、今回は世界各国のROEとROAを調べてみました。

世界各国のROE、ROA、配当利回り、PER、PSR、PBR

インデックスのROE、ROAが載っているサイトを見つけることができなかったので、YChartsで各国株式ETFのデータを検索して表を作りました。とりあえずバンガードのサイトに載っているVTの構成国すべてをチェックし、ROEとROAだけでなく、配当利回り、PER、PSR、PBRも一緒に載せています。
※データはすべて2018年6月14日時点のYChartsのものです。

ROE
(加重中央値)
ROA
(加重中央値)
配当利回り(TTM)PER
(加重平均)
PSR
(加重平均)
PBR
(加重平均)
デンマーク(EDEN)34.67%16.35%2.06%19.172.203.12
英国(EWU)22.46%6.90%3.90%13.581.181.65
米国(IVV)21.99%7.46%1.75%20.612.203.17
インド(INDA)20.95%10.20%1.16%11.841.552.26
インドネシア(EIDO)20.73%8.18%1.45%15.171.922.38
ニュージーランド(ENZL)20.67%12.49%3.47%12.041.892.16
ロシア(ERUS)20.22%8.15%3.88%7.080.850.84
トルコ(TUR)20.14%6.21%3.88%8.050.891.23
オランダ(EWN)19.79%6.45%1.67%16.571.552.12
中国(MCHI)19.02%7.70%1.48%15.201.741.92
南アフリカ(EZA)18.09%8.10%1.81%16.491.882.34
メキシコ(EWW)17.23%4.77%2.42%17.561.361.76
台湾(EWT)16.96%9.30%2.77%13.900.971.73
マレーシア(EWM)16.81%6.25%5.60%16.552.661.74
オーストラリア(EWA)16.52%5.13%4.57%15.872.411.98
ドイツ(EWG)16.21%5.52%2.10%14.170.961.73
スイス(EWL)14.85%6.37%2.22%23.611.892.31
香港(EWH)14.80%5.83%4.31%11.782.631.34
カナダ(EWC)14.59%3.95%2.03%16.001.781.87
イタリア(EWI)14.44%3.56%2.20%11.000.720.96
スウェーデン(EWD)14.33%6.14%3.32%15.041.832.18
フランス(EWQ)14.31%5.13%1.84%16.711.111.63
アイルランド(EIRL)14.29%6.58%1.41%17.811.501.99
ブラジル(EWZ)14.00%4.85%2.10%16.201.421.73
ポーランド(EPOL)13.97%5.05%2.22%11.140.911.16
フィンランド(EFNL)13.75%5.73%3.00%17.461.362.29
フィリピン(EPHE)13.48%4.46%0.45%18.162.062.10
韓国(EWY)13.38%7.75%3.10%10.650.781.27
ノルウェー(ENOR)13.16%4.99%2.23%15.441.551.70
アラブ首長国連邦(UAE)12.41%4.06%3.39%11.242.271.18
日本(EWJ)11.89%5.34%1.24%14.320.911.33
ポルトガル(PGAL)11.71%3.74%2.86%14.750.811.48
チリ(ECH)11.34%3.84%1.40%18.721.401.81
カタール(QAT)10.99%3.31%3.88%12.812.521.15
シンガポール(EWS)10.98%3.79%3.55%13.282.351.30
スペイン(EWP)10.88%3.39%2.84%13.911.151.17
ベルギー(EWK)10.56%3.82%3.00%17.471.481.71
コロンビア(ICOL)8.16%2.13%1.40%15.451.021.39
オーストリア(EWO)7.49%2.02%2.11%13.471.021.27
ギリシャ(GREK)5.33%3.00%2.39%13.920.880.57
イスラエル(EIS)-1.49%0.42%1.95%13.541.431.34
タイ(THD)--2.21%(14.17)(1.40)(1.93)
※タイ(THD)のみROA、ROEのデータがなく、PER、PSR、PBRについては予想値しかなかったので括弧付きにしています。

このままでは少し見にくいと思うので、各指標ごとにグラフ化します。

ROE(加重中央値)

ROEの上位5国はデンマーク(34.67%)、英国(22.46%)、米国(21.99%)、インド(20.95%)、インドネシア(20.73%)で、下位5国はイスラエル(-1.49%)、ギリシャ(5.33%)、オーストリア(7.49%)、コロンビア(8.16%)、ベルギー(10.56%)です。

ROE(加重平均)

YChartsのROEは加重中央値なので、加重平均のPERとPBRを使って加重平均のROEも計算してみました。
加重平均は加重中央値とはかなり違った結果になり、全体的に低くなっています。

上位5国はインド(19.10%)、ニュージーランド(17.93%)、デンマーク(16.25%)、インドネシア(15.68%)、米国(15.37%)、下位5国はギリシャ(4.08%)、スペイン(8.40%)、イタリア(8.68%)、カタール(8.97%)、コロンビア(9.01%)です。

インド、デンマーク、米国、インドネシアは加重平均でも加重中央値でも高ROEです。インドとインドネシアは思ったよりもROEが高くて驚きました。

ROA(加重中央値)

ROAの上位5国はデンマーク(16.35%)、ニュージーランド(12.49%)、インド(10.20%)、台湾(9.30%)、インドネシア(8.18%)で、下位5国はイスラエル(0.42%)、オーストリア(2.02%)、コロンビア(2.13%)、ギリシャ(3.00%)、カタール(3.31%)です。


財務レバレッジ

ROE=ROA×財務レバレッジなので、ROE/ROAで財務レバレッジを計算しました。
財務レバレッジの上位5国はイタリア(4.06)、コロンビア(3.83)、オーストリア(3.71)、カナダ(3.69)、メキシコ(3.61)で、下位5国はニュージーランド(1.65)、韓国(1.73)、ギリシャ(1.78)、台湾(1.82)、インド(2.05)です。

ニュージーランド、インド、インドネシアはROE上位国でしたが、ROAが10%前後と高いため、財務レバレッジは相対的に低いです。

配当利回り(TTM)

配当利回りの上位5国はマレーシア(5.60%)、オーストラリア(4.57%)、香港(4.31%)、英国(3.90%)、カタール(3.88%)、下位5国はフィリピン(0.45%)、インド(1.16%)、日本(1.24%)、チリ(1.40%)、コロンビア(1.40%)です。


PER(加重平均)

PERの下位5国はロシア(7.08)、トルコ(8.05)、韓国(10.65)、イタリア(11.00)、ポーランド(11.14)で、上位5国はスイス(23.61)、米国(20.61)、デンマーク(19.17)、チリ(18.72)、フィリピン(18.16)です。

PSR(加重平均)

PSRの下位5国はイタリア(0.72)、韓国(0.78)、ポルトガル(0.81)、ロシア(0.85)、ギリシャ(0.88)、上位5国はマレーシア(2.66)、香港(2.63)、カタール(2.52)、オーストラリア(2.41)、シンガポール(2.35)です。

純利益率

PER(時価総額÷純利益)をPSR(時価総額÷売上高)で割って純利益率を計算しました。
純利益率の上位5国は香港(22.3%)、アラブ首長国連邦(20.2%)、カタール(19.7%)、シンガポール(17.7%)、マレーシア(17.7%)、下位5国はポルトガル(5.5%)、ギリシャ(6.3%)、日本(6.3%)、イタリア(6.6%)、フランス(6.6.%)です。

PBR(加重平均)

PBRの下位5国はギリシャ(0.57)、ロシア(0.84)、イタリア(0.96)、カタール(1.15)、ポーランド(1.16)、上位5国は米国(3.17)、デンマーク(3.12)、インドネシア(2.38)、南アフリカ(2.34)、スイス(2.31)です。

各地域のROE、ROA、配当利回り、PER、PSR、PBR

最後にバンガードのVT(全世界)、 VWO(新興国)、VEA(米国を除く先進国)、VEU(米国を除く全世界)、VGK(ヨーロッパ)、VPL(パシフィック先進国)も表にまとめました。
※データはすべて2018年5月31日時点のYChartsのものです。


ROE
 (加重中央値)
ROA
 (加重中央値)
配当利回り(TTM)PER
 (加重平均)
PSR
 (加重平均)
PBR
 (加重平均)
米国(VTI)19.90%6.55%1.66%20.312.042.99
全世界(VT)18.20%6.54%2.11%17.211.552.16
ヨーロッパ(VGK)17.70%6.35%2.80%15.171.221.73
新興国(VWO)16.94%7.22%2.51%14.041.421.74
米国を除く全世界(VEU)16.23%6.26%2.78%14.321.231.61
米国を除く先進国(VEA)15.48%5.92%2.88%14.611.151.58
パシフィック先進国(VPL)12.93%5.83%2.58%13.841.011.41

ROEが最も高いのは米国(19.90%)ですが、ROAは新興国(7.22%)のほうが高いです。米国株投資を始めたばかりの頃は何となく「高収益なのは米国株で、日本株や新興国株は低収益」みたいなイメージを持っていましたが、新興国株は意外と高収益な国が多いなと思いました。

今回見たのは単年のデータだけなので、他の年もまた調べてみたいと思います。



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