よく｢日本企業は欧米企業に比べてROEが低い｣という話を耳にします。日米のROE、ROAの差についての記事は何度か読んだことがありますが、他の国との比較については見たことがなかったので、今回は世界各国のROEとROAを調べてみました。
世界各国のROE、ROA、配当利回り、PER、PSR、PBR
インデックスのROE、ROAが載っているサイトを見つけることができなかったので、YChartsで各国株式ETFのデータを検索して表を作りました。とりあえずバンガードのサイトに載っているVTの構成国すべてをチェックし、ROEとROAだけでなく、配当利回り、PER、PSR、PBRも一緒に載せています。
※データはすべて2018年6月14日時点のYChartsのものです。
| ROE
(加重中央値) | ROA
(加重中央値) | 配当利回り(TTM) | PER
(加重平均) | PSR
(加重平均) | PBR
(加重平均) |
| デンマーク（EDEN） | 34.67% | 16.35% | 2.06% | 19.17 | 2.20 | 3.12 |
| 英国（EWU） | 22.46% | 6.90% | 3.90% | 13.58 | 1.18 | 1.65 |
| 米国（IVV） | 21.99% | 7.46% | 1.75% | 20.61 | 2.20 | 3.17 |
| インド（INDA） | 20.95% | 10.20% | 1.16% | 11.84 | 1.55 | 2.26 |
| インドネシア（EIDO） | 20.73% | 8.18% | 1.45% | 15.17 | 1.92 | 2.38 |
| ニュージーランド（ENZL） | 20.67% | 12.49% | 3.47% | 12.04 | 1.89 | 2.16 |
| ロシア（ERUS） | 20.22% | 8.15% | 3.88% | 7.08 | 0.85 | 0.84 |
| トルコ（TUR） | 20.14% | 6.21% | 3.88% | 8.05 | 0.89 | 1.23 |
| オランダ（EWN） | 19.79% | 6.45% | 1.67% | 16.57 | 1.55 | 2.12 |
| 中国（MCHI） | 19.02% | 7.70% | 1.48% | 15.20 | 1.74 | 1.92 |
| 南アフリカ（EZA） | 18.09% | 8.10% | 1.81% | 16.49 | 1.88 | 2.34 |
| メキシコ（EWW） | 17.23% | 4.77% | 2.42% | 17.56 | 1.36 | 1.76 |
| 台湾（EWT） | 16.96% | 9.30% | 2.77% | 13.90 | 0.97 | 1.73 |
| マレーシア（EWM） | 16.81% | 6.25% | 5.60% | 16.55 | 2.66 | 1.74 |
| オーストラリア（EWA） | 16.52% | 5.13% | 4.57% | 15.87 | 2.41 | 1.98 |
| ドイツ（EWG） | 16.21% | 5.52% | 2.10% | 14.17 | 0.96 | 1.73 |
| スイス（EWL） | 14.85% | 6.37% | 2.22% | 23.61 | 1.89 | 2.31 |
| 香港（EWH） | 14.80% | 5.83% | 4.31% | 11.78 | 2.63 | 1.34 |
| カナダ（EWC） | 14.59% | 3.95% | 2.03% | 16.00 | 1.78 | 1.87 |
| イタリア（EWI） | 14.44% | 3.56% | 2.20% | 11.00 | 0.72 | 0.96 |
| スウェーデン（EWD） | 14.33% | 6.14% | 3.32% | 15.04 | 1.83 | 2.18 |
| フランス（EWQ） | 14.31% | 5.13% | 1.84% | 16.71 | 1.11 | 1.63 |
| アイルランド（EIRL） | 14.29% | 6.58% | 1.41% | 17.81 | 1.50 | 1.99 |
| ブラジル（EWZ） | 14.00% | 4.85% | 2.10% | 16.20 | 1.42 | 1.73 |
| ポーランド（EPOL） | 13.97% | 5.05% | 2.22% | 11.14 | 0.91 | 1.16 |
| フィンランド（EFNL） | 13.75% | 5.73% | 3.00% | 17.46 | 1.36 | 2.29 |
| フィリピン（EPHE） | 13.48% | 4.46% | 0.45% | 18.16 | 2.06 | 2.10 |
| 韓国（EWY） | 13.38% | 7.75% | 3.10% | 10.65 | 0.78 | 1.27 |
| ノルウェー（ENOR） | 13.16% | 4.99% | 2.23% | 15.44 | 1.55 | 1.70 |
| アラブ首長国連邦（UAE） | 12.41% | 4.06% | 3.39% | 11.24 | 2.27 | 1.18 |
| 日本（EWJ） | 11.89% | 5.34% | 1.24% | 14.32 | 0.91 | 1.33 |
| ポルトガル（PGAL） | 11.71% | 3.74% | 2.86% | 14.75 | 0.81 | 1.48 |
| チリ（ECH） | 11.34% | 3.84% | 1.40% | 18.72 | 1.40 | 1.81 |
| カタール（QAT） | 10.99% | 3.31% | 3.88% | 12.81 | 2.52 | 1.15 |
| シンガポール（EWS） | 10.98% | 3.79% | 3.55% | 13.28 | 2.35 | 1.30 |
| スペイン（EWP） | 10.88% | 3.39% | 2.84% | 13.91 | 1.15 | 1.17 |
| ベルギー（EWK） | 10.56% | 3.82% | 3.00% | 17.47 | 1.48 | 1.71 |
| コロンビア（ICOL） | 8.16% | 2.13% | 1.40% | 15.45 | 1.02 | 1.39 |
| オーストリア（EWO） | 7.49% | 2.02% | 2.11% | 13.47 | 1.02 | 1.27 |
| ギリシャ（GREK） | 5.33% | 3.00% | 2.39% | 13.92 | 0.88 | 0.57 |
| イスラエル（EIS） | -1.49% | 0.42% | 1.95% | 13.54 | 1.43 | 1.34 |
| タイ（THD） | - | - | 2.21% | (14.17) | (1.40) | (1.93) |
※タイ（THD）のみROA、ROEのデータがなく、PER、PSR、PBRについては予想値しかなかったので括弧付きにしています。
このままでは少し見にくいと思うので、各指標ごとにグラフ化します。
ROE（加重中央値）
ROEの上位5国はデンマーク（34.67％）、英国（22.46％）、米国（21.99％）、インド（20.95％）、インドネシア（20.73％）で、下位5国はイスラエル（-1.49％）、ギリシャ（5.33％）、オーストリア（7.49％）、コロンビア（8.16％）、ベルギー（10.56％）です。
ROE（加重平均）
YChartsのROEは加重中央値なので、加重平均のPERとPBRを使って加重平均のROEも計算してみました。
加重平均は加重中央値とはかなり違った結果になり、全体的に低くなっています。
上位5国はインド（19.10％）、ニュージーランド（17.93％）、デンマーク（16.25％）、インドネシア（15.68％）、米国（15.37％）、下位5国はギリシャ（4.08％）、スペイン（8.40％）、イタリア（8.68％）、カタール（8.97％）、コロンビア（9.01％）です。
インド、デンマーク、米国、インドネシアは加重平均でも加重中央値でも高ROEです。インドとインドネシアは思ったよりもROEが高くて驚きました。
ROA（加重中央値）
ROAの上位5国はデンマーク（16.35％）、ニュージーランド（12.49％）、インド（10.20％）、台湾（9.30％）、インドネシア（8.18％）で、下位5国はイスラエル（0.42％）、オーストリア（2.02％）、コロンビア（2.13％）、ギリシャ（3.00％）、カタール（3.31％）です。
財務レバレッジ
ROE＝ROA×財務レバレッジなので、ROE/ROAで財務レバレッジを計算しました。
財務レバレッジの上位5国はイタリア（4.06）、コロンビア（3.83）、オーストリア（3.71）、カナダ（3.69）、メキシコ（3.61）で、下位5国はニュージーランド（1.65）、韓国（1.73）、ギリシャ（1.78）、台湾（1.82）、インド（2.05）です。
ニュージーランド、インド、インドネシアはROE上位国でしたが、ROAが10％前後と高いため、財務レバレッジは相対的に低いです。
配当利回り（TTM）
配当利回りの上位5国はマレーシア（5.60％）、オーストラリア（4.57％）、香港（4.31％）、英国（3.90％）、カタール（3.88％）、下位5国はフィリピン（0.45％）、インド（1.16％）、日本（1.24％）、チリ（1.40％）、コロンビア（1.40％）です。
PER（加重平均）
PERの下位5国はロシア（7.08）、トルコ（8.05）、韓国（10.65）、イタリア（11.00）、ポーランド（11.14）で、上位5国はスイス（23.61）、米国（20.61）、デンマーク（19.17）、チリ（18.72）、フィリピン（18.16）です。
PSR（加重平均）
PSRの下位5国はイタリア（0.72）、韓国（0.78）、ポルトガル（0.81）、ロシア（0.85）、ギリシャ（0.88）、上位5国はマレーシア（2.66）、香港（2.63）、カタール（2.52）、オーストラリア（2.41）、シンガポール（2.35）です。
純利益率
PER（時価総額÷純利益）をPSR（時価総額÷売上高）で割って純利益率を計算しました。
純利益率の上位5国は香港（22.3％）、アラブ首長国連邦（20.2％）、カタール（19.7％）、シンガポール（17.7％）、マレーシア（17.7％）、下位5国はポルトガル（5.5％）、ギリシャ（6.3％）、日本（6.3％）、イタリア（6.6％）、フランス（6.6.％）です。
PBR（加重平均）
PBRの下位5国はギリシャ（0.57）、ロシア（0.84）、イタリア（0.96）、カタール（1.15）、ポーランド（1.16）、上位5国は米国（3.17）、デンマーク（3.12）、インドネシア（2.38）、南アフリカ（2.34）、スイス（2.31）です。
各地域のROE、ROA、配当利回り、PER、PSR、PBR
最後にバンガードのVT（全世界）、 VWO（新興国）、VEA（米国を除く先進国）、VEU（米国を除く全世界）、VGK（ヨーロッパ）、VPL（パシフィック先進国）も表にまとめました。
※データはすべて2018年5月31日時点のYChartsのものです。
| ROE
(加重中央値) | ROA
(加重中央値) | 配当利回り(TTM) | PER
(加重平均) | PSR
(加重平均) | PBR
(加重平均) |
| 米国（VTI） | 19.90% | 6.55% | 1.66% | 20.31 | 2.04 | 2.99 |
| 全世界（VT） | 18.20% | 6.54% | 2.11% | 17.21 | 1.55 | 2.16 |
| ヨーロッパ（VGK） | 17.70% | 6.35% | 2.80% | 15.17 | 1.22 | 1.73 |
| 新興国（VWO） | 16.94% | 7.22% | 2.51% | 14.04 | 1.42 | 1.74 |
| 米国を除く全世界（VEU） | 16.23% | 6.26% | 2.78% | 14.32 | 1.23 | 1.61 |
| 米国を除く先進国（VEA） | 15.48% | 5.92% | 2.88% | 14.61 | 1.15 | 1.58 |
| パシフィック先進国（VPL） | 12.93% | 5.83% | 2.58% | 13.84 | 1.01 | 1.41 |
ROEが最も高いのは米国（19.90％）ですが、ROAは新興国（7.22％）のほうが高いです。米国株投資を始めたばかりの頃は何となく「高収益なのは米国株で、日本株や新興国株は低収益」みたいなイメージを持っていましたが、新興国株は意外と高収益な国が多いなと思いました。
今回見たのは単年のデータだけなので、他の年もまた調べてみたいと思います。
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