2018年8月末の世界各国のイールドスプレッドを見ていきます。
※イールドスプレッドは株式のバリュエーションを判断する指標のひとつです。
債券同士の利回り格差や株式と債券の利回り差を指し、それぞれの利回りを比較することで相対的な割高感・割安感を判断する指標のひとつとなる。
債券同士の場合は、一般的に長期国債を基準に、残存期間や信用度から債券利回りの割安・割高を判断する。債券と株式の場合は、長期国債の利回りから配当利回り（＝年間配当金÷株価）や株式益回り（＝1株利益÷株価）を引いた数値を比較する。
引用元：野村證券｢証券用語解説集｣
イールドスプレッド比較（2018年8月末時点）
| PER | 益利回り | 10年国債
利回り | イールド
スプレッド |
| 中国 | 7.1 | 14.08% | 3.60% | -10.48% |
| 日本 | 13.9 | 7.19% | 0.10% | -7.09% |
| オーストリア | 13.1 | 7.63% | 0.58% | -7.05% |
| 韓国 | 10.8 | 9.26% | 2.31% | -6.95% |
| シンガポール | 11.0 | 9.09% | 2.38% | -6.71% |
| ハンガリー | 10.0 | 10.00% | 3.53% | -6.47% |
| 台湾 | 13.9 | 7.19% | 0.84% | -6.35% |
| ドイツ | 15.0 | 6.67% | 0.33% | -6.33% |
| ロシア | 6.7 | 14.93% | 8.74% | -6.19% |
| オランダ | 16.4 | 6.10% | 0.45% | -5.65% |
| 香港 | 13.2 | 7.58% | 2.20% | -5.38% |
| スウェーデン | 17.4 | 5.75% | 0.51% | -5.24% |
| フランス | 16.9 | 5.92% | 0.68% | -5.24% |
| ポーランド | 11.9 | 8.40% | 3.18% | -5.22% |
| スペイン | 15.4 | 6.49% | 1.49% | -5.00% |
| アイルランド | 17.1 | 5.85% | 0.86% | -4.98% |
| ベルギー | 18.7 | 5.35% | 0.70% | -4.64% |
| 英国 | 16.6 | 6.02% | 1.43% | -4.59% |
| チェコ | 15.1 | 6.62% | 2.10% | -4.52% |
| イスラエル | 15.6 | 6.41% | 1.95% | -4.46% |
| デンマーク | 21.4 | 4.67% | 0.31% | -4.36% |
| スイス | 23.9 | 4.18% | -0.10% | -4.29% |
| イタリア | 13.6 | 7.35% | 3.24% | -4.11% |
| フィンランド | 21.8 | 4.59% | 0.52% | -4.07% |
| ノルウェー | 17.8 | 5.62% | 1.77% | -3.85% |
| ポルトガル | 18.2 | 5.49% | 1.92% | -3.57% |
| タイ | 16.1 | 6.21% | 2.64% | -3.57% |
| カナダ | 17.9 | 5.59% | 2.23% | -3.36% |
| オーストラリア | 17.4 | 5.75% | 2.53% | -3.22% |
| ギリシャ | 13.2 | 7.58% | 4.40% | -3.18% |
| ニュージーランド | 22.1 | 4.52% | 2.56% | -1.96% |
| 米国 | 21.5 | 4.65% | 2.85% | -1.80% |
| マレーシア | 19.5 | 5.13% | 4.04% | -1.09% |
| フィリピン | 19.8 | 5.05% | 6.37% | 1.32% |
| インドネシア | 18.5 | 5.41% | 8.13% | 2.72% |
| 南アフリカ | 16.1 | 6.21% | 8.98% | 2.77% |
| メキシコ | 19.8 | 5.05% | 7.93% | 2.88% |
| インド | 27.5 | 3.64% | 7.95% | 4.31% |
| ブラジル | 17.1 | 5.85% | 12.19% | 6.34% |
| トルコ | 7.6 | 13.16% | 20.70% | 7.54% |
※PERははStarCapital AG、10年国債利回りはInvesting.comのデータを使いました。
グラフ化すると以下のようになります。
7月末時点と比べるとトルコ、ブラジル、ロシア、イタリア、ギリシャの10年国債利回りが大きく上昇しています。
ロシアは金利上昇にも関わらずイールドスプレッドでみても依然として割安ですが、トルコとブラジルはかなり割高な水準にあります。
CAPEレシオを使ったイールドスプレッド比較（2018年8月末時点）
最後に、益利回りの代わりにCAPEレシオの逆数を使ったイールドスプレッドを比較してみます。イールドスプレッドを計算するときにCAPEレシオを使うのが正しいのかは分かりませんが、PERを使った場合よりも一時的な要因を除けるので併せてチェックしています。
| CAPE | 益利回り
(CAPEの逆数) | 10年国債
利回り | イールド
スプレッド |
| チェコ | 10.1 | 9.90% | 2.10% | -7.80% |
| ロシア | 6.4 | 15.63% | 8.74% | -6.89% |
| スペイン | 13.2 | 7.58% | 1.49% | -6.09% |
| シンガポール | 13.4 | 7.46% | 2.38% | -5.08% |
| ポーランド | 12.2 | 8.20% | 3.18% | -5.01% |
| オーストリア | 18.4 | 5.43% | 0.58% | -4.85% |
| ドイツ | 19.7 | 5.08% | 0.33% | -4.74% |
| 英国 | 16.3 | 6.13% | 1.43% | -4.70% |
| 韓国 | 14.5 | 6.90% | 2.31% | -4.58% |
| ポルトガル | 15.6 | 6.41% | 1.92% | -4.49% |
| ノルウェー | 17.0 | 5.88% | 1.77% | -4.11% |
| イスラエル | 16.6 | 6.02% | 1.95% | -4.07% |
| スイス | 25.3 | 3.95% | -0.10% | -4.06% |
| フランス | 21.4 | 4.67% | 0.68% | -3.99% |
| スウェーデン | 22.4 | 4.46% | 0.51% | -3.96% |
| 香港 | 16.4 | 6.10% | 2.20% | -3.90% |
| フィンランド | 23.4 | 4.27% | 0.52% | -3.75% |
| 台湾 | 21.8 | 4.59% | 0.84% | -3.75% |
| オランダ | 24.4 | 4.10% | 0.45% | -3.65% |
| 日本 | 26.8 | 3.73% | 0.10% | -3.63% |
| ハンガリー | 14.0 | 7.14% | 3.53% | -3.61% |
| ベルギー | 24.9 | 4.02% | 0.70% | -3.31% |
| イタリア | 16.7 | 5.99% | 3.24% | -2.75% |
| オーストラリア | 19.3 | 5.18% | 2.53% | -2.65% |
| 中国 | 16.1 | 6.21% | 3.60% | -2.61% |
| デンマーク | 35.3 | 2.83% | 0.31% | -2.52% |
| カナダ | 21.6 | 4.63% | 2.23% | -2.40% |
| タイ | 20.1 | 4.98% | 2.64% | -2.34% |
| マレーシア | 16.9 | 5.92% | 4.04% | -1.88% |
| アイルランド | 46.1 | 2.17% | 0.86% | -1.31% |
| ニュージーランド | 26.6 | 3.76% | 2.56% | -1.20% |
| 米国 | 32.1 | 3.12% | 2.85% | -0.26% |
| フィリピン | 20.4 | 4.90% | 6.37% | 1.47% |
| インドネシア | 17.7 | 5.65% | 8.13% | 2.48% |
| メキシコ | 21.8 | 4.59% | 7.93% | 3.34% |
| 南アフリカ | 18.4 | 5.43% | 8.98% | 3.55% |
| インド | 23.7 | 4.22% | 7.95% | 3.73% |
| ブラジル | 12.8 | 7.81% | 12.19% | 4.38% |
| トルコ | 8.7 | 11.49% | 20.70% | 9.21% |
| ギリシャ | -4.3 | - | 4.40% | - |
※CAPEレシオはStarCapital AG、10年国債利回りはInvesting.comのデータを使いました。
グラフ化すると以下のようになります。
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