DGRE（ウィズダムツリー新興国株クオリティ配当成長ファンド）

今回はウィズダムツリーの新興国株ETF、DGRE（ウィズダムツリー 新興国株クオリティ配当成長ファンド）についてです。

DGREは有配の新興国株のうち、グロースファクター（長期的な利益成長の期待）とクオリティファクター（ROAおよびROEの過去3年間の平均値）の組み合わせの順位付けを用いて選定された300銘柄で構成されている配当加重平均のETFです。

別のウィズダムツリー新興国株ETFのDGS（ウィズダムツリー 新興国小型株配当ファンド）は高配当＋小型株効果を期待して投資しているのですが、最近、DGREも気になっています。
（過去記事：DGS（ウィズダムツリー 新興国小型株配当ファンド））

DGRE（ウィズダムツリー 新興国株クオリティ配当成長ファンド）

バリュエーション等比較

まずはバリュエーション等をDGS（ウィズダムツリー 新興国小型株配当ファンド）、DEM（ウィズダムツリー 新興国株 高配当ファンド）、VWO（バンガード・FTSE・エマージング・ マーケッツETF）と比較してみます。

DGREはやや高PER、低配当利回りですが、クオリティというだけあって、ROAは他の2倍超、ROEは1.6～1.7倍程度もあります。規模が小さすぎて投資する上で不安がありますが、経費率は0.32％と新興国のスマートベータETFとしては低水準だと思います。

	経費率	PER	配当利回り	ROE	ROA	AUM （$10億）	銘柄数
DGRE クオリティ配当成長	0.32%	16.47	2.21%	27.73%	15.60%	0.08	266
DGS 小型高配当	0.63%	11.24	3.36%	17.29%	7.52%	1.43	756
DEM 高配当	0.63%	10.03	3.88%	16.31%	6.58%	1.91	1001
VWO 時価総額加重平均	0.14%	14.97	2.70%	16.78%	7.22%	57.66	3820

※ROEとROAはYcharts、それ以外はETF.comのデータを使っています。

国別構成比率

時価総額加重平均のVWOと比べると韓国、ロシア、インド、インドネシア、メキシコのウェイトが高く、中国とブラジルが低いです。VWOは中国のウェイトが大きすぎますし、DGSやDEMではインドのウェイトがかなり小さくなってしまうので、国別構成比率ではDGREが一番好みですね。

ただ、グロースファクターとクオリティファクターでスクリーニングすると現時点でこの構成比率になっているというだけで、数年経つとガラっと変わっていそうな気もしますし、例えばインド株のウェイトが高いETFとしてDGREを買うのはあまり良くなさそうです。

	DGRE	DGS	DEM	VWO
インド	17.8%	3.7%	2.6%	11.5%
台湾	15.3%	27.6%	27.5%	14.5%
中国	12.5%	16.0%	16.8%	34.8%
ロシア	10.8%	0.1%	14.6%	3.6%
南アフリカ	9.3%	10.3%	10.3%	7.2%
韓国	7.6%	8.7%	2.9%
インドネシア	6.5%	2.8%	1.1%	2.1%
メキシコ	6.3%	2.9%	2.8%	3.5%
ブラジル	3.7%	4.0%	2.7%	7.1%
タイ	3.3%	6.8%	5.6%	3.7%
香港	2.1%	4.9%	5.5%
マレーシア	1.8%	5.6%	2.8%	3.2%
トルコ	1.4%	1.3%	1.4%	0.8%
チリ	0.8%	1.8%	1.0%	1.3%
ポーランド	0.4%	0.7%	0.6%	1.3%
フィリピン	0.3%	0.9%	0.6%	1.3%
シンガポール	0.3%	0.4%	0.1%
チェコ		1.1%	1.1%	0.2%
ハンガリー		0.2%		0.3%
アラブ首長国連邦				0.9%
カタール				0.9%
コロンビア				0.4%
ギリシャ				0.4%
ペルー				0.4%
エジプト				0.2%
パキスタン				0.2%

組入上位銘柄

組入上位10銘柄が占める割合は33.61％で、VWOの19.3％、DGSの9.19％、DEMの28.68％と比べても大きいです。分散という意味ではDGSが優れています。

また、新興国株ETFとしては珍しく、ロシア株（非鉄金属生産大手ノリリスク・ニッケルと天然ガス生産大手ノヴァテク）が組入上位に入っています。
（過去記事：ERUS（iシェアーズ MSCI ロシアETF）構成上位銘柄②）

セクター比率

VWOと比べると一般消費財、生活必需品、ヘルスケアセクターの比率が高く、金融、エネルギーセクターが低いです。

	DGRE	DGS	DEM	VWO
テクノロジー	22.08%	17.79%	11.76%	24.29%
一般消費財	17.61%	15.22%	4.97%	7.64%
生活必需品	17.11%	7.14%	1.89%	6.49%
素材	9.48%	9.95%	12.61%	7.85%
資本財	7.73%	14.59%	3.70%	6.90%
電気通信	7.40%	1.14%	11.79%	4.40%
ヘルスケア	6.57%	3.45%	0.64%	3.11%
金融	5.94%	22.61%	25.36%	27.66%
エネルギー	3.79%	3.90%	22.89%	8.59%
公益	2.51%	3.36%	5.34%	3.19%

パフォーマンス比較

DGREは2013年8月1日に設定されたばかりの新しいETFなので約5年間（2013年9月～2018年8月）しかありませんが、パフォーマンスの比較です。
リターンはVWO＞DGS＞DGRE＞DEM、ボラティリティはDGS＜DGRE＜VWO＜DEM、シャープレシオはDGS＝VWO＞DGRE、DEMです。

高配当のDEMは一見ディフェンシブに思えますが、ロシア株のウェイトが高いためか最大ドローダウンとボラティリティは他よりも大きいです。

新興国株のファクター別パフォーマンス('98年12月末～'17年1月末)

下表は新興国株のファクター別パフォーマンスです。トータルリターンではエンハンスト・バリュー、シャープレシオでは最小分散が最も優れていますが、エンハンスト・バリューや最小分散のETFは国内では取扱いがありません。DGREは配当成長なので高配当ではありませんが、クオリティ×配当成長というのも良いんじゃないかなと思っています。



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