世界各国のイールドスプレッド比較(2018年11月末)


2018年11月末の世界各国のイールドスプレッドを見ていきます。

※イールドスプレッドは株式のバリュエーションを判断する指標のひとつです。
債券同士の利回り格差や株式と債券の利回り差を指し、それぞれの利回りを比較することで相対的な割高感・割安感を判断する指標のひとつとなる。
債券同士の場合は、一般的に長期国債を基準に、残存期間や信用度から債券利回りの割安・割高を判断する。債券と株式の場合は、長期国債の利回りから配当利回り(=年間配当金÷株価)や株式益回り(=1株利益÷株価)を引いた数値を比較する。
引用元:野村證券「証券用語解説集」

イールドスプレッド比較(2018年11月末時点)


PER益利回り10年国債
利回り
イールド
スプレッド
中国7.114.08%3.40%-10.69%
韓国9.510.53%2.11%-8.42%
ロシア5.916.95%8.69%-8.26%
オーストリア12.18.26%0.56%-7.70%
日本13.37.52%0.13%-7.39%
ドイツ13.37.52%0.31%-7.21%
台湾12.38.13%0.97%-7.16%
シンガポール11.19.01%2.36%-6.65%
スウェーデン15.06.67%0.49%-6.18%
オランダ15.36.54%0.44%-6.09%
フランス15.26.58%0.69%-5.89%
ハンガリー11.09.09%3.21%-5.88%
アイルランド14.96.71%0.92%-5.79%
ポーランド11.48.77%3.04%-5.73%
香港12.58.00%2.29%-5.71%
スペイン14.17.09%1.51%-5.58%
ベルギー16.16.21%0.77%-5.45%
ギリシャ10.49.62%4.27%-5.35%
英国15.46.49%1.37%-5.13%
イタリア12.38.13%3.21%-4.92%
ポルトガル15.46.49%1.83%-4.66%
デンマーク20.44.90%0.28%-4.62%
チェコ15.06.67%2.06%-4.61%
スイス22.24.50%-0.10%-4.60%
ノルウェー15.86.33%1.82%-4.51%
フィンランド21.34.69%0.59%-4.10%
タイ14.96.71%2.64%-4.07%
カナダ16.46.10%2.27%-3.83%
イスラエル16.16.21%2.42%-3.79%
オーストラリア15.86.33%2.59%-3.74%
ニュージーランド20.34.93%2.59%-2.34%
米国19.45.15%2.99%-2.16%
マレーシア18.35.46%4.15%-1.31%
フィリピン18.25.49%7.04%1.54%
南アフリカ14.56.90%8.94%2.04%
トルコ7.114.08%16.20%2.12%
インドネシア18.15.52%7.87%2.34%
メキシコ17.65.68%9.08%3.40%
インド25.93.86%7.61%3.75%
ブラジル18.25.49%9.93%4.44%
※PERははStarCapital AG、10年国債利回りはInvesting.comのデータを使いました。

グラフ化すると以下のようになります。
イールドスプレッドが特に割安なのは中国、韓国、ロシア、オーストリア、日本、ドイツ、台湾、割高なのはブラジル、インド、メキシコ、インドネシア、トルコ、南アフリカ、フィリピンです。

CAPEレシオを使ったイールドスプレッド比較(2018年11月末時点)

最後に、益利回りの代わりにCAPEレシオの逆数を使ったイールドスプレッドを比較してみます。イールドスプレッドを計算するときにCAPEレシオを使うのが正しいのかは分かりませんが、PERを使った場合よりも一時的な要因を除けるので併せてチェックしています。

CAPE益利回り
(CAPEの逆数)
10年国債
利回り
イールド
スプレッド
チェコ10.010.00%2.06%-7.94%
ロシア6.515.38%8.69%-6.69%
スペイン12.87.81%1.51%-6.30%
韓国12.67.94%2.11%-5.83%
ドイツ17.65.68%0.31%-5.37%
シンガポール13.07.69%2.36%-5.34%
オーストリア17.05.88%0.56%-5.32%
ポーランド12.08.33%3.04%-5.29%
英国15.26.58%1.37%-5.21%
ポルトガル14.27.04%1.83%-5.21%
スウェーデン20.14.98%0.49%-4.49%
ノルウェー16.16.21%1.82%-4.39%
フランス19.75.08%0.69%-4.39%
香港15.26.58%2.29%-4.29%
台湾19.15.24%0.97%-4.27%
スイス24.54.08%-0.10%-4.18%
フィンランド21.04.76%0.59%-4.17%
オランダ23.04.35%0.44%-3.91%
日本25.13.98%0.13%-3.86%
イスラエル16.16.21%2.42%-3.79%
ベルギー22.64.42%0.77%-3.66%
ハンガリー15.26.58%3.21%-3.37%
中国14.86.76%3.40%-3.36%
オーストラリア17.35.78%2.59%-3.19%
デンマーク31.33.19%0.28%-2.92%
イタリア16.46.10%3.21%-2.89%
カナダ20.24.95%2.27%-2.68%
タイ18.95.29%2.64%-2.65%
マレーシア15.46.49%4.15%-2.34%
ニュージーランド24.74.05%2.59%-1.46%
アイルランド43.52.30%0.92%-1.38%
米国29.73.37%2.99%-0.37%
フィリピン18.55.41%7.04%1.63%
インドネシア18.05.56%7.87%2.31%
南アフリカ16.46.10%8.94%2.84%
インド21.54.65%7.61%2.96%
ブラジル14.96.71%9.93%3.22%
メキシコ18.25.49%9.08%3.59%
トルコ8.112.35%16.20%3.85%
ギリシャ-3.1- 4.27%
※CAPEレシオはStarCapital AG、10年国債利回りはInvesting.comのデータを使いました。

グラフ化すると以下のようになります。
CAPEレシオを使った場合だとチェコ、ロシア、スペインが割安です。


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