2019年2月末の世界各国のイールドスプレッドを見ていきます。
※イールドスプレッドは株式のバリュエーションを判断する指標のひとつです。
債券同士の利回り格差や株式と債券の利回り差を指し、それぞれの利回りを比較することで相対的な割高感・割安感を判断する指標のひとつとなる。
債券同士の場合は、一般的に長期国債を基準に、残存期間や信用度から債券利回りの割安・割高を判断する。債券と株式の場合は、長期国債の利回りから配当利回り（＝年間配当金÷株価）や株式益回り（＝1株利益÷株価）を引いた数値を比較する。
引用元：野村證券｢証券用語解説集｣
イールドスプレッド比較（2019年2月末時点）
| PER | 益利回り | 10年国債
利回り | イールド
スプレッド |
| ロシア | 5.9 | 16.95% | 8.42% | -8.53% |
| 中国 | 8.7 | 11.49% | 3.21% | -8.29% |
| オーストリア | 11.9 | 8.40% | 0.54% | -7.87% |
| 韓国 | 10.5 | 9.52% | 1.99% | -7.54% |
| 日本 | 13.8 | 7.25% | -0.01% | -7.25% |
| ハンガリー | 10.2 | 9.80% | 2.77% | -7.03% |
| ドイツ | 14.7 | 6.80% | 0.19% | -6.62% |
| 台湾 | 13.6 | 7.35% | 0.83% | -6.53% |
| オランダ | 16.1 | 6.21% | 0.40% | -5.82% |
| スペイン | 14.3 | 6.99% | 1.18% | -5.81% |
| アイルランド | 15.4 | 6.49% | 0.82% | -5.67% |
| 香港 | 13.5 | 7.41% | 1.79% | -5.62% |
| ポーランド | 11.8 | 8.47% | 2.95% | -5.52% |
| フランス | 16.6 | 6.02% | 0.58% | -5.45% |
| シンガポール | 13.0 | 7.69% | 2.26% | -5.44% |
| スウェーデン | 17.6 | 5.68% | 0.40% | -5.29% |
| 英国 | 15.7 | 6.37% | 1.30% | -5.07% |
| ポルトガル | 15.3 | 6.54% | 1.48% | -5.06% |
| ベルギー | 17.5 | 5.71% | 0.69% | -5.02% |
| ノルウェー | 15.0 | 6.67% | 1.74% | -4.92% |
| フィンランド | 18.9 | 5.29% | 0.44% | -4.85% |
| チェコ | 14.9 | 6.71% | 1.91% | -4.80% |
| スイス | 22.2 | 4.50% | -0.26% | -4.77% |
| デンマーク | 20.4 | 4.90% | 0.29% | -4.61% |
| ギリシャ | 12.1 | 8.26% | 3.66% | -4.61% |
| イスラエル | 15.4 | 6.49% | 1.97% | -4.52% |
| イタリア | 13.8 | 7.25% | 2.76% | -4.49% |
| オーストラリア | 16.7 | 5.99% | 2.10% | -3.89% |
| カナダ | 17.5 | 5.71% | 1.94% | -3.77% |
| タイ | 16.2 | 6.17% | 2.49% | -3.68% |
| ニュージーランド | 20.3 | 4.93% | 2.19% | -2.74% |
| 米国 | 19.4 | 5.15% | 2.72% | -2.44% |
| マレーシア | 19.1 | 5.24% | 3.90% | -1.34% |
| フィリピン | 19.3 | 5.18% | 6.38% | 1.20% |
| メキシコ | 15.9 | 6.29% | 8.20% | 1.91% |
| トルコ | 8.0 | 12.50% | 14.47% | 1.97% |
| 南アフリカ | 15.9 | 6.29% | 8.70% | 2.41% |
| インドネシア | 19.0 | 5.26% | 7.80% | 2.54% |
| ブラジル | 17.6 | 5.68% | 8.97% | 3.29% |
| インド | 25.8 | 3.88% | 7.59% | 3.72% |
※PERははStarCapital AG、10年国債利回りはInvesting.comのデータを使いました。
グラフ化すると以下のようになります。
イールドスプレッドが特に割安なのはロシア、中国、オーストリア、韓国、日本、ハンガリー、割高なのはインド、ブラジル、インドネシア、南アフリカ、トルコ、メキシコ、フィリピンです。
先月まではイールドスプレッドが最も低いのは中国でしたが、 このところの株価上昇でロシアと入れ替わりました。
CAPEレシオを使ったイールドスプレッド比較（2019年2月末時点）
最後に、益利回りの代わりにCAPEレシオの逆数を使ったイールドスプレッドを比較してみます。イールドスプレッドを計算するときにCAPEレシオを使うのが正しいのかは分かりませんが、PERを使った場合よりも一時的な要因を除けるので併せてチェックしています。
| CAPE | 益利回り
(CAPEの逆数) | 10年国債
利回り | イールド
スプレッド |
| チェコ | 10.3 | 9.71% | 1.91% | -7.80% |
| ロシア | 6.8 | 14.71% | 8.42% | -6.29% |
| スペイン | 13.7 | 7.30% | 1.18% | -6.12% |
| 韓国 | 13.2 | 7.58% | 1.99% | -5.59% |
| ドイツ | 18.0 | 5.56% | 0.19% | -5.37% |
| オーストリア | 17.0 | 5.88% | 0.54% | -5.35% |
| ポーランド | 12.3 | 8.13% | 2.95% | -5.18% |
| シンガポール | 13.5 | 7.41% | 2.26% | -5.15% |
| 英国 | 15.7 | 6.37% | 1.30% | -5.07% |
| ポルトガル | 15.6 | 6.41% | 1.48% | -4.93% |
| ノルウェー | 16.4 | 6.10% | 1.74% | -4.36% |
| スウェーデン | 21.1 | 4.74% | 0.40% | -4.34% |
| イスラエル | 16.0 | 6.25% | 1.97% | -4.28% |
| フランス | 20.8 | 4.81% | 0.58% | -4.23% |
| 日本 | 23.9 | 4.18% | -0.01% | -4.19% |
| スイス | 25.5 | 3.92% | -0.26% | -4.18% |
| 台湾 | 20.2 | 4.95% | 0.83% | -4.13% |
| 香港 | 17.1 | 5.85% | 1.79% | -4.06% |
| フィンランド | 24.0 | 4.17% | 0.44% | -3.72% |
| オランダ | 24.5 | 4.08% | 0.40% | -3.69% |
| ベルギー | 23.1 | 4.33% | 0.69% | -3.64% |
| ハンガリー | 15.7 | 6.37% | 2.77% | -3.60% |
| オーストラリア | 18.8 | 5.32% | 2.10% | -3.22% |
| 中国 | 15.9 | 6.29% | 3.21% | -3.08% |
| タイ | 19.0 | 5.26% | 2.49% | -2.77% |
| デンマーク | 32.7 | 3.06% | 0.29% | -2.77% |
| イタリア | 18.2 | 5.49% | 2.76% | -2.73% |
| カナダ | 21.4 | 4.67% | 1.94% | -2.73% |
| マレーシア | 15.8 | 6.33% | 3.90% | -2.43% |
| ニュージーランド | 26.2 | 3.82% | 2.19% | -1.63% |
| アイルランド | 50.0 | 2.00% | 0.82% | -1.18% |
| 米国 | 29.8 | 3.36% | 2.72% | -0.64% |
| フィリピン | 19.7 | 5.08% | 6.38% | 1.30% |
| インドネシア | 18.4 | 5.43% | 7.80% | 2.37% |
| ブラジル | 16.0 | 6.25% | 8.97% | 2.72% |
| メキシコ | 18.7 | 5.35% | 8.20% | 2.85% |
| インド | 21.2 | 4.72% | 7.59% | 2.87% |
| 南アフリカ | 17.7 | 5.65% | 8.70% | 3.05% |
| トルコ | 8.9 | 11.24% | 14.47% | 3.23% |
| ギリシャ | -3.2 | - | 3.66% | - |
※CAPEレシオはStarCapital AG、10年国債利回りはInvesting.comのデータを使いました。
グラフ化すると以下のようになります。
CAPEレシオを使った場合だとチェコ、ロシアが特に割安です。
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