アルファベットの議決権プレミアム

7/26のアルファベット株は好決算とクラスC株（GOOG）250億ドルの自社株買いで大幅に上昇しました。

議決権なしのクラスC株（GOOG）が前日比+10.45％の$1,250.41、議決権ありのクラスA株（GOOGL）が前日比+9.62％の$1,245.22となり、GOOG＞GOOGLとなりました。

本来は議決権プレミアムの分だけGOOGLのほうが高くなるべきです。アルファベットは1株あたり10の議決権が付与されているクラスB株を創業者が保有して議決権を確保しているため、GOOGLの議決権は実質的には意味がありませんが、それでも議決権の価値は僅かでもプラスであるべきです。

GOOGのほうが高いということは議決権の価値がマイナスということになってしまい、これは明らかにおかしい状態なので、時間外取引ではGOOGL＞GOOGに戻っているようです。

GOOGとGOOGLの株価逆転してる。
時間外では戻ってるけど。 pic.twitter.com/QZmL3VHiT7

— 高卒非正規が株式投資でアーリーリタイアを目指す (@ronaldread_blog) July 27, 2019

アルファベットの議決権プレミアム

2014年4月に議決権なしのクラスC株（GOOG）が交付されてからの議決権プレミアム（GOOGL÷GOOG-1）は以下のようになっています。
全期間の平均値は1.87％、中央値は1.83％となっていますが、2015年8月にピーク（5.31％）をつけてからは低下傾向になっており、2018年以降は時々マイナスの日も出てきています。ちなみに2019年以降の平均値は0.42％です。

アルファベットが社員にストックオプションを支給する際には無議決権のGOOGが発行されますが、自社株買いの対象もGOOGなので、理屈ではストックオプションによる発行＞自社株買いの場合は議決権プレミアムは大きくなり、逆の場合は小さくなるはずです。

アルファベットは大量の現金を保有しているため、いずれ自社株買いのほうが大きくなって議決権プレミアムは小さくなっていくんじゃないかなと思っていましたが、ちゃんと調べてみるともう既にほとんどプレミアムはなくなっているようですね。私は保有しているGOOGしか見ていなかったので気付きませんでした。

議決権プレミアムはゼロになることはあってもマイナスにはなるのはおかしいと思うので、今後アルファベット株を買うときには無条件にGOOGを買わずにGOOGLと株価を見比べてみようと思います。


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