ダモダラン教授のFANGAMバリュエーション

アスワス・ダモダラン教授のMusings on MarketsにFANGAM（FB、AMZN、NFLX、GOOGL、AAPL、MSFT）のバリュエーションが載っていたのでご紹介します。

出典：Musings on Markets

Estimated median valueでみると、オーバーバリューはAAPL（+32.15％）、次いでMSFT（+18.70％）、AMZN（+17.36％）、GOOGL（+9.78％）、NFLX（+8.75％）で、アンダーバリューはFB（-19.86％）のみとなっています。

無リスク金利が上昇した場合のFANGAM

Musings on Marketsでは各銘柄のバリュエーションのスプレッドシートがダウンロードできるようになっていたので、無リスク金利が上昇したらどれくらいEstimated valueが変わってくるのかを試してみました。
※割引率は無リスク金利と株式リスクプレミアムで構成され、無リスク金利が上昇したらその分だけそのまま割引率が上がるという訳でもないのですが、ここでは他の条件はそのままで無リスク金利だけ変えています。
　過去記事：『割引率＝長期金利＋株式リスクプレミアム』の安定感について

無リスク金利が0.7％から50bps刻みで3.7％まで上昇した場合のFANGAMのEstimated value/shareと現在株価（8/20時点）を表にまとめました。

	FB	AMZN	NFLX	GOOGL	AAPL	MSFT
Estimated value (risk free rate=0.7%)	$328.47	$2,827.42	$447.36	$1,418.49	$339.50	$176.89
Estimated value (risk free rate=1.2%)	$293.46	$2,442.49	$421.42	$1,285.77	$308.51	$161.11
Estimated value (risk free rate=1.7%)	$265.32	$2,132.60	$390.06	$1,178.14	$282.96	$147.90
Estimated value (risk free rate=2.2%)	$242.21	$1,878.34	$351.42	$1,089.08	$261.53	$136.68
Estimated value (risk free rate=2.7%)	$222.90	$1,666.41	$302.61	$1,014.15	$243.29	$127.03
Estimated value (risk free rate=3.2%)	$206.52	$1,487.44	$239.01	$950.23	$227.57	$118.64
Estimated value (risk free rate=3.7%)	$192.45	$1,334.62	$152.69	$895.06	$213.88	$111.29
Price	$262.59	$3,260.48	$484.53	$1,544.61	$462.83	$210.28

無リスク金利を0.7％〜3.7％としたときの「現在株価÷Estimated value-1」は以下のようになります。
無リスク金利が0.7％→1.2％、0.7％→1.7％、0.7％→2.2％、0.7％→2.7％、0.7％→3.2％、0.7％→3.7％にそれぞれ上昇したときにEstimated valueがどれだけ下落するかをグラフにしてみました。
無リスク金利に対する感応度はNFLXが最も大きく、次いでAMZN、FBで、GOOGL、AAPL、MSFTはあまり差がありません。


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