【S&P500】実質トータルリターンのトレンドラインからはさほど乖離していない

そして現在のS&P500のCAPEレシオは35.65とITバブル以来の歴史的な高水準ですが、実質トータルリターンのトレンドラインからはほとんど乖離しておらず、グラフを見る限りでは全くバブル感はありません。

起点の1871年はかなり低CAPEだったため、たとえば過去平均値に近い1955年1月（CAPE15.99）を起点にすると以下のようになります。

この期間の年率リターンは6.78%です。

これだとトレンドラインからはだいたい20％程度乖離していますが、黄金の60年代やITバブルと比べるとかなり控えめです。

CAPEレシオやPERなどのバリュエーション指標ではかなり過熱感がありますが、長期リターンのトレンドラインを引いてみると、よく言われる「金融緩和によってリターンを先食いしてしまっている」というのは長い目で見ればそれほど大きな問題ではないようにも感じます。