低CAPEの死（n回目）

これまでCAPEレシオが低い国への投資は非常に良いパフォーマンスを残してきました。

　過去記事：世界各国のCAPEレシオとその後10年間の実質トータルリターン

　過去記事：CAPEレシオが低い国への投資は米国株をアウトパフォーム

しかし、近年の低CAPE戦略はひどく低迷しており、さらに筆頭格？であるロシア株の暴落によって一層の打撃を受けています。

低CAPE戦略っぽいETFとして、以前保有していたGVAL（カンブリア・グローバル・バリューETF）というものがあるのですが、これはETF設定来でVTどころか現金にも負けている始末です。

※パフォーマンスはトータルリターン（YahooFinanceのAdj Close）です。

GVALの2021年12月末時点の国別ウェイトは以下のようにカントリーリスクが高い国が多くなっています。

出典：Cambria

ちなみにこの時点ではロシアのウェイトが10.1％ありますが、2/28時点では5％程度まで落ち込んでいるようです。

私自身はGVALではなく、個別に低CAPE国のカントリーETFを保有しており、現在のロシアのウェイトは株式ポートフォリオの3.5％程度でGVALよりは若干マシかもしれませんが割とダメージを受けています。

低CAPE国と高CAPE国の乖離がかつてないほどに広がってきているので流石にそろそろ低CAPEのターンがくるのではと思っていましたが、差が縮まる日は当分来ることはなさそうです。

低CAPE投資といっても個別にカントリーETFを保有するのは改めてリスキーに思えてきたので、新規投資は相対的に低CAPEな新興国株ETF（DGS等）くらいにとどめておこうかなと思っています。

そして新興国株ETFも中国＋台湾がVWOで約54％、DGSで約39％なので例えば台湾有事になったらダメージが大きいですし、なんだかんだで米国株は安心安全で強いなと思います。