今回は2025年7月1日時点の世界各国のカントリーリスクプレミアム※を見ていきます。
※ある国の株式や債券に投資するときに考慮しなければならないリスクをカントリーリスクといいます。
データはニューヨーク大学アスワス・ダモダラン教授のサイトで公開されているものを使用しています。
（過去記事：
世界各国のカントリーリスクプレミアム）
世界各国のカントリーリスクプレミアム（2025年7月時点）
下表は2025年7月1日時点のカントリーリスクプレミアムと株式リスクプレミアムをまとめたもので、リスクプレミアムの降順に並べています。
（株式リスクプレミアムはカントリーリスクプレミアムにS&P500のインプライド･リスクプレミアムを足したものです。）
| カントリー
リスクプレミアム | 株式
リスクプレミアム |
| アルゼンチン | 14.80% | 19.01% |
| パキスタン | 13.32% | 17.53% |
| ナイジェリア | 9.61% | 13.82% |
| トルコ | 6.66% | 10.87% |
| 南アフリカ | 4.45% | 8.66% |
| ブラジル | 3.70% | 7.91% |
| ギリシャ | 3.25% | 7.46% |
| イタリア | 3.25% | 7.46% |
| インド | 3.25% | 7.46% |
| ハンガリー | 2.82% | 7.03% |
| インドネシア | 2.82% | 7.03% |
| フィリピン | 2.82% | 7.03% |
| タイ | 2.82% | 7.03% |
| メキシコ | 2.36% | 6.57% |
| スペイン | 2.36% | 6.57% |
| イスラエル | 2.36% | 6.57% |
| ポルトガル | 1.77% | 5.98% |
| マレーシア | 1.77% | 5.98% |
| ポーランド | 1.25% | 5.46% |
| 中国 | 1.04% | 5.25% |
| 日本 | 1.04% | 5.25% |
| アイルランド | 0.89% | 5.10% |
| チェコ | 0.89% | 5.10% |
| ベルギー | 0.89% | 5.10% |
| 台湾 | 0.89% | 5.10% |
| 香港 | 0.89% | 5.10% |
| 英国 | 0.89% | 5.10% |
| フランス | 0.89% | 5.10% |
| 韓国 | 0.73% | 4.94% |
| オーストリア | 0.41% | 4.62% |
| フィンランド | 0.41% | 4.62% |
| 米国 | 0.41% | 4.62% |
| オーストラリア | 0.00% | 4.21% |
| オランダ | 0.00% | 4.21% |
| カナダ | 0.00% | 4.21% |
| シンガポール | 0.00% | 4.21% |
| スイス | 0.00% | 4.21% |
| スウェーデン | 0.00% | 4.21% |
| デンマーク | 0.00% | 4.21% |
| ドイツ | 0.00% | 4.21% |
| ニュージーランド | 0.00% | 4.21% |
| ノルウェー | 0.00% | 4.21% |
米国のカントリーリスクプレミアムは今まで0％でしたが、ムーディーズ格下げを受けて2025年7月には0.41％になっています。
0.41％は地味に大きいですし、厳密には無リスク金利＝米金利＋米リスクプレミアムみたいに計算しないといけなくなるというのもちょっと面倒ですね。
米国の株式リスクプレミアムは半年間で4.33％（2025年1月）→4.62％（2025年7月）に拡大しています。
（ただし、カントリーリスクプレミアムが0.41ポイント上昇したためであり、ドイツをはじめ0％の国では4.21％で半年前よりも縮小となっています。）
カントリーリスクプレミアムの変化
半年間のカントリーリスクプレミアムの変化は以下のようになっています。
成長率ゼロとしたときの適正PER
この株式リスクプレミアムを使って各国の適正PERを計算してみます。
PERは以下の式で求めることができます。
PER＝1/（割引率-成長率）
＝1/（無リスク金利+株式リスクプレミアム-成長率）
成長率を0％、無リスク金利を米10年国債利回り（2025年7月1日時点で4.241%）+米国カントリーリスクプレミアムとして適正PERを計算し、現時点の予想PER※との乖離率（予想PER÷適正PER-1）の昇順に並べてみました。
※Morningstarの各国カントリーETFのデータを使いました。
| 適正PER | 予想PER | 乖離率 |
| ポーランド | 9.9 | 8.4 | -15.2% |
| オーストリア | 10.8 | 9.8 | -9.1% |
| 韓国 | 10.4 | 10.5 | 0.5% |
| オランダ | 11.3 | 11.6 | 2.7% |
| ギリシャ | 8.3 | 8.8 | 6.1% |
| ノルウェー | 11.3 | 12.4 | 10.1% |
| ブラジル | 8.0 | 8.7 | 9.7% |
| フィリピン | 8.6 | 9.6 | 11.8% |
| シンガポール | 11.3 | 13.5 | 19.2% |
| アイルランド | 10.3 | 12.4 | 20.5% |
| スペイン | 8.9 | 10.8 | 21.2% |
| 中国 | 10.1 | 12.7 | 25.5% |
| 英国 | 10.3 | 13.4 | 31.1% |
| トルコ | 6.4 | 8.4 | 30.7% |
| メキシコ | 8.9 | 12.0 | 34.4% |
| 南アフリカ | 7.5 | 10.1 | 34.0% |
| デンマーク | 11.3 | 15.4 | 36.4% |
| 香港 | 10.3 | 14.0 | 36.5% |
| インドネシア | 8.6 | 11.8 | 38.0% |
| ドイツ | 11.3 | 16.0 | 42.1% |
| イタリア | 8.3 | 11.8 | 42.3% |
| イスラエル | 8.9 | 12.7 | 42.7% |
| フィンランド | 10.8 | 15.7 | 45.4% |
| タイ | 8.6 | 12.4 | 45.3% |
| マレーシア | 9.4 | 13.8 | 46.6% |
| フランス | 10.3 | 15.4 | 50.2% |
| カナダ | 11.3 | 17.0 | 50.9% |
| ベルギー | 10.3 | 15.4 | 50.5% |
| 日本 | 10.1 | 15.3 | 51.6% |
| 台湾 | 10.3 | 16.2 | 57.9% |
| スイス | 11.3 | 17.9 | 58.6% |
| オーストラリア | 11.3 | 19.4 | 71.5% |
| スウェーデン | 11.3 | 20.1 | 78.3% |
| 米国 | 10.8 | 23.2 | 115.2% |
| ニュージーランド | 11.3 | 26.3 | 133.3% |
| インド | 8.3 | 23.8 | 188.6% |
| アルゼンチン | 4.2 | 13.2 | 212.3% |
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