2020年3月末時点の世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率を見ていきます。
前回は2019年12月末で、だいたい四半期ごとにチェックしていこうと思っています。
過去記事：
世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率（2019年12月末）
※今回使ったデータはすべてResearch Affiliatesのものです。Research Affiliatesのサイトには世界各国の時系列レシオCAPEレシオ等いろいろな役立つ情報が載っているので重宝しています。
過去記事：
世界各国の時系列CAPEレシオが見られるサイト
CAPEレシオ中央値からの乖離率（2020年3月末）
「CAPEレシオの現在値÷CAPEレシオの中央値-1」で乖離率を計算すると、以下のようになります。
| CAPEレシオ
（現在値） | CAPEレシオ
（中央値） | 乖離率 |
| 日本 | 17.1 | 36.1 | -52.6% |
| EAFE | 13.4 | 24.4 | -45.1% |
| トルコ | 6.4 | 11.5 | -44.3% |
| マレーシア | 12.2 | 20.7 | -41.1% |
| ポーランド | 7.2 | 11.6 | -37.9% |
| インドネシア | 13.3 | 21.3 | -37.6% |
| タイ | 12.0 | 18.1 | -33.7% |
| メキシコ | 15.2 | 22.3 | -31.8% |
| 韓国 | 10.0 | 14.6 | -31.5% |
| 新興国 | 10.9 | 15.3 | -28.8% |
| 香港 | 13.1 | 18.3 | -28.4% |
| 南アフリカ | 13.6 | 18.7 | -27.3% |
| アジア（除く日本） | 12.8 | 17.4 | -26.4% |
| ドイツ | 13.0 | 17.6 | -26.1% |
| スペイン | 10.6 | 14.1 | -24.8% |
| イタリア | 14.0 | 18.5 | -24.3% |
| ヨーロッパ | 12.9 | 17.0 | -24.1% |
| 中国 | 12.3 | 16.1 | -23.6% |
| 英国 | 11.3 | 14.4 | -21.5% |
| インド | 17.9 | 21.4 | -16.4% |
| スウェーデン | 17.0 | 20.2 | -15.8% |
| カナダ | 16.5 | 19.4 | -14.9% |
| フランス | 16.7 | 19.3 | -13.5% |
| 先進国 | 18.9 | 21.5 | -12.1% |
| オーストラリア | 14.9 | 16.6 | -10.2% |
| ブラジル | 12.6 | 13.8 | -8.7% |
| 米国小型株 | 38.0 | 41.4 | -8.2% |
| ロシア | 6.0 | 6.5 | -7.7% |
| 台湾 | 18.3 | 19.4 | -5.7% |
| 全世界 | 17.7 | 18.6 | -4.8% |
| スイス | 22.5 | 20.8 | 8.2% |
| 米国大型株 | 24.6 | 16.3 | 50.9% |
コロナショックで過去中央値よりも高いのは米国大型株とスイスだけになりました。
日本とEAFEは過去中央値が高すぎるので省くとして、トルコ、マレーシア、ポーランド、インドネシア、タイ、メキシコ、韓国は30％以上低くなっています。
CAPEレシオのフェアバリューからの乖離率（2020年3月末）
Research AffiliatesにはCAPEレシオのフェアバリュー（RA Fair Value）も載っています。先ほどと同様にフェアバリューからの乖離率を計算すると以下のようになります。
※私はこのフェアバリューをどうやって算出しているのか理解していませんが、中央値だけだと判断しにくい国があるので併せてチェックしています。
| CAPEレシオ
（現在値） | CAPEレシオ
（Fair Value） | 乖離率 |
| トルコ | 6.4 | 10.4 | -38.5% |
| ポーランド | 7.2 | 11.1 | -35.1% |
| ロシア | 6.0 | 8.7 | -31.0% |
| 韓国 | 10.0 | 12.9 | -22.5% |
| タイ | 12.0 | 15.1 | -20.5% |
| スペイン | 10.6 | 13.1 | -19.1% |
| マレーシア | 12.2 | 14.7 | -17.0% |
| 英国 | 11.3 | 13.2 | -14.4% |
| インドネシア | 13.3 | 15.5 | -14.2% |
| 中国 | 12.3 | 14.3 | -14.0% |
| 新興国 | 10.9 | 12.6 | -13.5% |
| アジア（除く日本） | 12.8 | 14.5 | -11.7% |
| ドイツ | 13.0 | 14.7 | -11.6% |
| 南アフリカ | 13.6 | 15.2 | -10.5% |
| 香港 | 13.1 | 14.6 | -10.3% |
| ブラジル | 12.6 | 13.9 | -9.4% |
| メキシコ | 15.2 | 16.4 | -7.3% |
| イタリア | 14.0 | 15.0 | -6.7% |
| ヨーロッパ | 12.9 | 13.8 | -6.5% |
| EAFE | 13.4 | 14.2 | -5.6% |
| 日本 | 17.1 | 18.1 | -5.5% |
| オーストラリア | 14.9 | 15.4 | -3.2% |
| カナダ | 16.5 | 16.6 | -0.6% |
| フランス | 16.7 | 16.7 | 0.0% |
| インド | 17.9 | 17.8 | 0.6% |
| スウェーデン | 17.0 | 16.9 | 0.6% |
| 台湾 | 18.3 | 17.6 | 4.0% |
| 全世界 | 17.7 | 16.5 | 7.3% |
| 先進国 | 18.9 | 17.3 | 9.2% |
| スイス | 22.5 | 19.6 | 14.8% |
| 米国大型株 | 24.6 | 20.1 | 22.4% |
| 米国小型株 | 38.0 | 28.7 | 32.4% |
CAPEレシオのフェアバリューよりも高いのは米国小型株、米国大型株、スイス、先進国、全世界、台湾、スウェーデン、インドのみとなりました。
トルコ、ポーランド、ロシア、韓国、タイは20％以上低いです。
ちなみにResearch Affiliatesのサイトでは様々なアセットの今後10年間の期待リターンが見られるのですが、2020/3/31時点では相変わらずロシアが最も高い17.2％となっています。（インフレ調整後ドル建て）
 |
| 出典：Research Affiliates |
ロシアに次いでトルコ（14.1％）、ポーランド（12.7％）、スペイン（10.6％）、マレーシア（10.1％）、インドネシア（10.0％）、ブラジル（9.6％）、英国（9.6％）…の順で高いです。
私はロシアと（このなかには無いですが）ナイジェリアはカントリーETF（ERUSとNGE）で投資していますが、あとはそれほど自信を持てないので個別に投資する予定はありません。
（以前はTUR（トルコ）、EPOL（ポーランド）、EWM（マレーシア）、EWZ（ブラジル）など色々保有していましたが、面倒に感じたので止めました。世界45カ国中で割安な12カ国に投資する
GVAL（カンブリア・グローバル・バリューETF）というETFがトルコやポーランド、スペインなど低CAPE国をカバーしているので、低CAPE投資は特に割安だと思う国（今はロシアとナイジェリア）+GVALにしています。）
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