2019年12月末時点の世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率を見ていきます。
前回は2019年9月末で、だいたい四半期ごとにチェックしていこうと思っています。
（過去記事：
世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率（2019年9月末））
※今回使ったデータはすべてResearch Affiliatesのものです。Research Affiliatesのサイトには世界各国の時系列レシオCAPEレシオ等いろいろな役立つ情報が載っているので重宝しています。
（過去記事：
世界各国の時系列CAPEレシオが見られるサイト）
CAPEレシオ中央値からの乖離率（2019年12月末）
「CAPEレシオの現在値÷CAPEレシオの中央値-1」で乖離率を計算すると、以下のようになります。
| CAPEレシオ
（現在値） | CAPEレシオ
（中央値） | 乖離率 |
| 日本 | 22.1 | 36.2 | -39.0% |
| トルコ | 7.7 | 11.6 | -33.6% |
| マレーシア | 14.4 | 20.7 | -30.4% |
| EAFE | 17.3 | 24.6 | -29.7% |
| メキシコ | 17.8 | 22.4 | -20.5% |
| 韓国 | 11.9 | 14.6 | -18.5% |
| 中国 | 13.6 | 16.3 | -16.6% |
| インドネシア | 18.0 | 21.3 | -15.5% |
| 香港 | 15.5 | 18.3 | -15.3% |
| 新興国 | 13.4 | 15.4 | -13.0% |
| アジア（除く日本） | 15.2 | 17.4 | -12.6% |
| ポーランド | 10.2 | 11.6 | -12.1% |
| タイ | 16.3 | 18.2 | -10.4% |
| 南アフリカ | 17.3 | 18.7 | -7.5% |
| スペイン | 13.5 | 14.1 | -4.3% |
| ヨーロッパ | 16.8 | 17.1 | -1.8% |
| ドイツ | 17.4 | 17.7 | -1.7% |
| 英国 | 14.7 | 14.4 | 2.1% |
| イタリア | 18.8 | 18.4 | 2.2% |
| スウェーデン | 20.7 | 20.2 | 2.5% |
| インド | 22.4 | 21.3 | 5.2% |
| カナダ | 21.1 | 19.4 | 8.8% |
| 先進国 | 23.7 | 21.5 | 10.2% |
| 台湾 | 21.6 | 19.4 | 11.3% |
| フランス | 22.0 | 19.3 | 14.0% |
| オーストラリア | 19.0 | 16.5 | 15.2% |
| 全世界 | 22.2 | 18.6 | 19.4% |
| ロシア | 7.7 | 6.4 | 20.3% |
| スイス | 26.6 | 20.7 | 28.5% |
| 米国小型株 | 53.4 | 41.4 | 29.0% |
| ブラジル | 17.8 | 13.7 | 29.9% |
| 米国大型株 | 30.8 | 16.2 | 90.1% |
中央値よりも10％以上低いのは日本、トルコ、マレーシア、EAFE（欧州・豪州・極東）、メキシコ、韓国、中国、インドネシア、香港、新興国、アジア（除く日本）、ポーランド、タイです。
10％以上高いのは米国大型株、ブラジル、米国小型株、スイス、ロシア、全世界、オーストラリア、フランス、台湾、先進国です。
ロシアのCAPEレシオは2011年7月（8.4）以来の高値になっていますが、リーマンショック以降の水準が低すぎるだけで未だに非常に割安だと思っています。
 |
| 出典：Research Affiliates |
CAPEレシオのフェアバリューからの乖離率（2019年12月末）
Research AffiliatesにはCAPEレシオのフェアバリュー（RA Fair Value）も載っています。先ほどと同様にフェアバリューからの乖離率を計算すると以下のようになります。
※私はこのフェアバリューをどうやって算出しているのか理解していませんが、中央値だけだと判断しにくい国があるので併せてチェックしています。
| CAPEレシオ
（現在値） | CAPEレシオ
（Fair Value） | 乖離率 |
| トルコ | 7.7 | 11.0 | -30.0% |
| ロシア | 7.7 | 9.6 | -19.8% |
| ポーランド | 10.2 | 12.6 | -19.0% |
| 韓国 | 11.9 | 13.8 | -13.8% |
| 中国 | 13.6 | 15.0 | -9.3% |
| マレーシア | 14.4 | 15.8 | -8.9% |
| スペイン | 13.5 | 14.5 | -6.9% |
| タイ | 16.3 | 17.2 | -5.2% |
| 新興国 | 13.4 | 14.0 | -4.3% |
| アジア（除く日本） | 15.2 | 15.8 | -3.8% |
| 香港 | 15.5 | 15.8 | -1.9% |
| 英国 | 14.7 | 14.8 | -0.7% |
| インドネシア | 18.0 | 17.9 | 0.6% |
| メキシコ | 17.8 | 17.7 | 0.6% |
| 南アフリカ | 17.3 | 17.1 | 1.2% |
| ドイツ | 17.4 | 16.9 | 3.0% |
| EAFE | 17.3 | 16.3 | 6.1% |
| ヨーロッパ | 16.8 | 15.8 | 6.3% |
| 日本 | 22.1 | 20.6 | 7.3% |
| ブラジル | 17.8 | 16.5 | 7.9% |
| イタリア | 18.8 | 17.4 | 8.0% |
| オーストラリア | 19.0 | 17.4 | 9.2% |
| スウェーデン | 20.7 | 18.8 | 10.1% |
| インド | 22.4 | 20.1 | 11.4% |
| 台湾 | 21.6 | 19.3 | 11.9% |
| カナダ | 21.1 | 18.8 | 12.2% |
| フランス | 22.0 | 19.3 | 14.0% |
| 全世界 | 22.2 | 18.8 | 18.1% |
| 先進国 | 23.7 | 19.7 | 20.3% |
| スイス | 26.6 | 21.7 | 22.6% |
| 米国大型株 | 30.8 | 23.1 | 33.3% |
| 米国小型株 | 53.4 | 36.4 | 46.7% |
CAPEレシオのフェアバリューよりも10％以上低いのはトルコ、ロシア、ポーランド、韓国です。
10％以上高いのは米国小型株、米国大型株、スイス、先進国、全世界、フランス、カナダ、台湾、インド、スウェーデンです。
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