長期的に見れば株価はEPSに連動し、EPSは（様々な要因があるものの）GDPに連動するはずです。
過去記事：
【実体経済と株価】米国の実質GDP・実質EPS・実質株価
私がナイジェリア株に強気なのは低PERだけでなく、今後高いGDP成長が見込まれるというのもあります。
ただし、新興国、特にフロンティア国の場合はGDP≒企業利益が高成長でも発行済株式数が増加することでEPSは大して成長しない可能性もありそうです。
ということで、今回はNGE（グローバルX MSCIナイジェリアETF）構成銘柄の発行済株式数の増減を調べてみました。
NGE（グローバルX MSCIナイジェリアETF）構成銘柄の発行済株式数の増減
データはMorningstarのもので、どれくらい正確なのかはよく分かりませんが、NGE構成銘柄の過去3年、過去5年、過去9年の年率増減率を表にまとめてみました。
| ウェイト | 銘柄 | 過去3年 | 過去5年 | 過去9年 |
| 12.18% | GUARANTY TRUST BANK | -0.03% | -0.10% | -2.53% |
| 11.97% | DANGOTE CEMENT PLC | 0.00% | 0.00% | - |
| 9.36% | NESTLE NIGERIA PLC | 0.00% | 0.00% | 2.04% |
| 8.19% | ZENITH BANK PLC | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 5.06% | MTN NIGERIA COMM | - | - | - |
| 4.59% | UNITED BANK AFR | 0.14% | 2.21% | 2.68% |
| 4.57% | FBN HOLDINGS PLC | - | - | - |
| 4.31% | STANBIC IBTC HOLDINGS PLC | 1.66% | 0.99% | -6.23% |
| 3.92% | FLOUR MILLS NIGERIA PLC | 12.76% | 9.54% | - |
| 3.91% | NIGERIAN BREWERIES PLC | 0.29% | 1.12% | 0.62% |
| 3.75% | DANGOTE SUGAR RE | 0.00% | 0.00% | 0.01% |
| 3.52% | ACCESS BANK PLC | 5.46% | 8.16% | 7.35% |
| 3.25% | UNILEVER NIGERIA PLC | 14.94% | 7.63% | 4.17% |
| 3.10% | ECOBANK TRANSNATIONAL INC | -0.02% | 1.68% | 11.87% |
| 2.68% | LAFARGE AFRICA PLC | 2.78% | 2.35% | 5.68% |
| 2.60% | FIDELITY BANK/NIGERIA | 0.00% | 0.00% | - |
| 2.59% | TRANSNATIONAL CO | 0.00% | 0.00% | 4.61% |
| 2.51% | UAC OF NIGERIA PLC | 14.46% | 8.04% | 4.39% |
| 2.41% | FCMB GROUP PLC | 0.00% | 0.00% | 2.21% |
| 2.21% | STERLING BANK | 0.00% | 5.90% | 9.65% |
組入上位銘柄は微増/微減のものが多いですが、下位銘柄は大幅に増加しているものも結構ありますね。
加重平均すると過去3年が+1.95％、過去5年が+1.76％、過去9年が+1.71％です。
最近のS&P500の自社株買い利回りは2～3％なので、逆に毎年2％弱増資しているNGEとは結構大きな差がありますね。
NESTLE NIGERIA PLC
ちなみにNGE構成銘柄はすべてが低PERという訳ではなく、たとえばネスレ子会社のNESTLE NIGERIA PLCの予想PERは17.01となっています。
高収益・安定成長企業なので個別に買えるなら少しだけ買ってみたい銘柄です。
※過去10年の現地通貨建て年率成長率は売上高が+15.31％、EPSが+16.66％ですが、同期間のインフレ率は11.76％なので実質ベースでは見た目ほど高成長ではありません。
過去記事：
NGE（グローバルX MSCIナイジェリアETF）構成銘柄のPERとCAPEレシオ
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