以前、NGE（グローバルX MSCIナイジェリアETF）のNAVに対するディスカウントは為替レートが実勢レートではなく公式レートで計算されているのでは？という記事を書きました。
過去記事：
カントリーETFのNAVは実勢レートではなく公式レートで計算されている？
今回は気になったのでNGEのNAVを自分で計算してみることにしました。
まず、Global Xのサイトにある米ドル建ての株価とShares Held、Market Valueを確認します。
| Name | Price
(USD) | Shares Held | Market Value
(USD) |
| GUARANTY TRUST BANK | $0.07 | 66,031,216 | $4,303,599.23 |
| DANGOTE CEMENT PLC | $0.35 | 11,501,848 | $3,992,106.56 |
| NESTLE NIGERIA PLC | $3.04 | 1,211,123 | $3,680,510.86 |
| ZENITH BANK PLC | $0.04 | 62,245,336 | $2,712,618.42 |
| MTN NIGERIA COMM | $0.30 | 5,306,143 | $1,616,613.59 |
| STANBIC IBTC HOLDINGS PLC | $0.09 | 17,063,251 | $1,590,922.54 |
| FBN HOLDINGS PLC | $0.01 | 113,264,967 | $1,479,343.29 |
| UNITED BANK AFR | $0.02 | 87,003,212 | $1,440,115.24 |
| CASH | $0.00 | 1,097,894,694 | $1,357,726.22 |
| DANGOTE SUGAR RE | $0.03 | 37,739,109 | $1,220,066.89 |
| NIGERIAN BREWERIES PLC | $0.10 | 12,750,569 | $1,220,150.14 |
| FLOUR MILLS NIGERIA PLC | $0.05 | 24,022,814 | $1,168,056.13 |
| ACCESS BANK PLC | $0.02 | 67,702,942 | $1,094,383.52 |
| UNILEVER NIGERIA PLC | $0.04 | 24,647,104 | $956,178.87 |
| FCMB GROUP PLC | $0.01 | 171,109,376 | $929,340.98 |
| LAFARGE AFRICA PLC | $0.03 | 30,621,105 | $914,712.95 |
| FIDELITY BANK/NIGERIA | $0.00 | 176,888,874 | $814,333.88 |
| ECOBANK TRANSNATIONAL INC | $0.01 | 71,328,071 | $728,684.55 |
| TRANSNATIONAL CO | $0.00 | 432,691,712 | $649,065.54 |
| STERLING BANK | $0.00 | 212,093,700 | $636,308.53 |
| UAC OF NIGERIA PLC | $0.01 | 38,739,565 | $576,108.88 |
| | | $33,080,946.81 |
Net Assetsは$33,080,946.81、Shares Outstandingは2,962,135株なので、1株当たりNAVは$11.17となります。
（ちなみに私は2,115株保有しているので0.071％を占めていることになります。）
現在のNGEの株価は$9.08なので、18.7％ディスカウントで取引されています。最近のディスカウント率は以下のように推移しています。
 |
| 出典：Global X |
NAVを計算してみる
各銘柄のナイジェリア・ナイラ建て株価をInvesting.comで調べ、USD/NGN実勢レート（387.46）で割ってMarket Valueを計算してみました。
（CASHのみどういう計算なのかよく分からなかったので上表の数字をそのまま使っています。）
| Name | Price
(NGN) | Shares Held | Market Value
(NGN) | Market Value
(USD) |
| GUARANTY TRUST BANK | 25.40 | 66,031,216 | 1,677,192,886 | $4,328,686.54 |
| DANGOTE CEMENT PLC | 134.90 | 11,501,848 | 1,551,599,295 | $4,004,540.59 |
| NESTLE NIGERIA PLC | 1,209.90 | 1,211,123 | 1,465,337,718 | $3,781,907.08 |
| ZENITH BANK PLC | 16.90 | 62,245,336 | 1,051,946,178 | $2,714,980.07 |
| MTN NIGERIA COMM | 118.30 | 5,306,143 | 627,716,717 | $1,620,081.34 |
| STANBIC IBTC HOLDINGS PLC | 36.30 | 17,063,251 | 619,396,011 | $1,598,606.34 |
| FBN HOLDINGS PLC | 4.95 | 113,264,967 | 560,661,587 | $1,447,017.98 |
| UNITED BANK AFR | 6.35 | 87,003,212 | 552,470,396 | $1,425,877.24 |
| CASH | - | 1,097,894,694 | - | $1,357,726.22 |
| DANGOTE SUGAR RE | 12.45 | 37,739,109 | 469,851,907 | $1,212,646.23 |
| NIGERIAN BREWERIES PLC | 37.55 | 12,750,569 | 478,783,866 | $1,235,698.82 |
| FLOUR MILLS NIGERIA PLC | 19.00 | 24,022,814 | 456,433,466 | $1,178,014.42 |
| ACCESS BANK PLC | 6.40 | 67,702,942 | 433,298,829 | $1,118,305.96 |
| UNILEVER NIGERIA PLC | 15.00 | 24,647,104 | 369,706,560 | $954,179.94 |
| FCMB GROUP PLC | 2.15 | 171,109,376 | 367,885,158 | $949,479.06 |
| LAFARGE AFRICA PLC | 11.70 | 30,621,105 | 358,266,929 | $924,655.26 |
| FIDELITY BANK/NIGERIA | 1.77 | 176,888,874 | 313,093,307 | $808,066.14 |
| ECOBANK TRANSNATIONAL INC | 4.00 | 71,328,071 | 285,312,284 | $736,365.78 |
| TRANSNATIONAL CO | 0.57 | 432,691,712 | 246,634,276 | $636,541.26 |
| STERLING BANK | 1.20 | 212,093,700 | 254,512,440 | $656,874.10 |
| UAC OF NIGERIA PLC | 5.70 | 38,739,565 | 220,815,521 | $569,905.33 |
| | | | $33,260,155.71 |
Net Assetsは$33,260,155.71、Shares Outstandingは2,962,135株なので、1株当たりNAVは$11.23となります。
NAVと株価とのズレは公式レートと実勢レートの違いなのかと思っていましたが、NAVも普通に実勢レートをもとに計算しているようです。
米ドルの調達が難しくて裁定取引ができずにNAVと乖離しているだけなら、正常化したらNAVとの乖離はなくなりそうに思えますが…そんなにうまくはいかないんでしょうか。
最近のニュースでもNGE組入比率首位のGuaranty Trust Bankが米ドル調達が困難なためGDR（global depository receipts：グローバル預託証券）ホルダーへの配当支払いを延期したという話がありました。
参考：
Nigeria's GT Bank says dividends delayed to GDR holders(REUTERS)
NGEの分配金も今年は7月がゼロでしたし、この状況が続く間は厳しいのかもしれません。
 |
| 出典：Global X |
よろしければ応援クリックお願いします
コメント