中国株のカントリーリスクプレミアム

新興国に投資する際にはその国のカントリーリスクに十分留意する必要があります。

たとえば、アスワス・ダモダラン教授によるカントリーリスクプレミアム（2021年7月時点）は以下のようになっています。

これは対象国のデフォルト・スプレッドに調整係数※（2021年7月時点では一律1.02）をかけて計算されているためです。

※デフォルト・スプレッドは債券に対してのプレミアムなので、債券よりもボラティリティが高い株式に対してのプレミアムを計算するために調整を加える必要があります。

中国国債はたしかに低リスクかもしれませんが、中国株は今回の教育産業のように習近平の一声で崩壊寸前に追い込まれる可能性があることを踏まえると、デフォルト・スプレッドに1.02をかけた数字が中国株のカントリーリスクプレミアムとして適切とはいえないと思います。

習近平リスクを考慮すると、中国株に投資する際には一見割安だと思っても、唐突にほぼ無価値になる可能性を踏まえてさらにかなり大きめに割り引いて考えておきたいと改めて感じています。