ACWIと日本円のドローダウン

低コスト投信やNISAなどカジュアルに投資できるようになった反面、本格的な下落相場を経験していない層が多いので過剰なリスクを取りすぎているのではと警鐘を鳴らす人もいます。

オルカン（MSCI ACWI）のドローダウン（月次）を見てみると、たしかに最近はまともな下落がなく回復も早いのでリスクを過小評価している人が多いのかなという気がします。

データ：MSCI

特にコロナショック以降は2022年の下落相場も円安で相殺されているので、円ベースで見ている人は10％の下落すら経験していないことになります。

とはいえ、日本円のドローダウンも相当ひどく、足元のレートは対ドルでは2012年1月の高値から-50％近い水準です。

データ：FRED

日本円のREER（実質実効為替レート）では1995年4月の高値から-61％です。

データ：FRED

2000年前後は日本円が過大評価されすぎていたのはあると思うので起点を2014年1月にした場合でも高値から4割近く下落しています。

日本で生活している人からすると全財産円預金にしておけばボラティリティはゼロですが、金融緩和が常態化してからは実質金利がほぼ常にマイナスなので預金は全くインフレヘッジになっていません。


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