2020年12月末時点の世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率を見ていきます。
前回は2020年9月末で、だいたい四半期ごとにチェックしていこうと思っています。
過去記事：
世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率（2020年9月末）
※今回使ったデータはすべてResearch Affiliatesのものです。Research Affiliatesのサイトには世界各国の時系列レシオCAPEレシオ等いろいろな役立つ情報が載っているので重宝しています。
過去記事：
世界各国の時系列CAPEレシオが見られるサイト
CAPEレシオ中央値からの乖離率（2020年12月末）
「CAPEレシオの現在値÷CAPEレシオの中央値-1」で乖離率を計算すると、以下のようになります。
| CAPEレシオ
（現在値） | CAPEレシオ
（中央値） | 乖離率 |
| 日本 | 21.0 | 35.6 | -41.0% |
| トルコ | 7.5 | 11.4 | -34.2% |
| マレーシア | 14.7 | 20.5 | -28.3% |
| EAFE | 17.7 | 23.9 | -25.9% |
| ポーランド | 8.8 | 11.5 | -23.5% |
| インドネシア | 16.1 | 20.8 | -22.6% |
| メキシコ | 17.3 | 22.1 | -21.7% |
| タイ | 14.3 | 18.0 | -20.6% |
| 香港 | 15.2 | 18.2 | -16.5% |
| 南アフリカ | 16.5 | 18.6 | -11.3% |
| 英国 | 12.7 | 14.3 | -11.2% |
| スペイン | 12.5 | 13.8 | -9.4% |
| ドイツ | 16.7 | 17.6 | -5.1% |
| イタリア | 17.4 | 18.1 | -3.9% |
| ヨーロッパ | 17.3 | 16.8 | 3.0% |
| スウェーデン | 20.8 | 20.1 | 3.5% |
| 新興国 | 15.5 | 14.9 | 4.0% |
| アジア（除く日本） | 17.9 | 17.2 | 4.1% |
| フランス | 20.3 | 19.3 | 5.2% |
| カナダ | 20.5 | 19.4 | 5.7% |
| 中国 | 17.1 | 16.0 | 6.9% |
| オーストラリア | 17.7 | 16.5 | 7.3% |
| 韓国 | 15.5 | 14.4 | 7.6% |
| ロシア | 7.0 | 6.4 | 9.4% |
| インド | 23.9 | 21.3 | 12.2% |
| 先進国 | 25.7 | 21.5 | 19.5% |
| スイス | 25.1 | 20.9 | 20.1% |
| ブラジル | 17.7 | 14.1 | 25.5% |
| 全世界 | 24.2 | 18.7 | 29.4% |
| 台湾 | 25.2 | 19.4 | 29.9% |
| 米国小型株 | 61.7 | 41.4 | 49.0% |
| 米国大型株 | 33.5 | 16.3 | 105.5% |
CAPEレシオのフェアバリューからの乖離率（2020年12月末）
Research AffiliatesにはCAPEレシオのフェアバリュー（RA Fair Value）も載っています。先ほどと同様にフェアバリューからの乖離率を計算すると以下のようになります。
※私はこのフェアバリューをどうやって算出しているのか理解していませんが、中央値だけだと判断しにくい国があるので併せてチェックしています。
| CAPEレシオ
（現在値） | CAPEレシオ
（Fair Value） | 乖離率 |
| トルコ | 7.5 | 10.8 | -30.6% |
| ポーランド | 8.8 | 11.8 | -25.4% |
| ロシア | 7.0 | 9.2 | -23.9% |
| タイ | 14.3 | 16.1 | -11.2% |
| スペイン | 12.5 | 14.0 | -10.7% |
| 英国 | 12.7 | 13.8 | -8.0% |
| マレーシア | 14.7 | 15.9 | -7.5% |
| インドネシア | 16.1 | 16.8 | -4.2% |
| 香港 | 15.2 | 15.7 | -3.2% |
| 韓国 | 15.5 | 15.6 | -0.6% |
| 南アフリカ | 16.5 | 16.6 | -0.6% |
| メキシコ | 17.3 | 17.4 | -0.6% |
| 新興国 | 15.5 | 15.4 | 0.6% |
| ドイツ | 16.7 | 16.5 | 1.2% |
| ヨーロッパ | 17.3 | 17.0 | 1.8% |
| 中国 | 17.1 | 16.7 | 2.4% |
| EAFE | 17.7 | 17.2 | 2.9% |
| イタリア | 17.4 | 16.8 | 3.6% |
| アジア（除く日本） | 17.9 | 17.2 | 4.1% |
| 日本 | 21.0 | 20.1 | 4.5% |
| オーストラリア | 17.7 | 16.8 | 5.4% |
| ブラジル | 17.7 | 16.4 | 7.9% |
| フランス | 20.3 | 18.5 | 9.7% |
| カナダ | 20.5 | 18.6 | 10.2% |
| スウェーデン | 20.8 | 18.8 | 10.6% |
| インド | 23.9 | 20.7 | 15.5% |
| 全世界 | 24.2 | 20.4 | 18.6% |
| 台湾 | 25.2 | 21.0 | 20.0% |
| 先進国 | 25.7 | 21.4 | 20.1% |
| スイス | 25.1 | 20.9 | 20.1% |
| 米国大型株 | 33.5 | 24.6 | 36.2% |
| 米国小型株 | 61.7 | 40.6 | 52.0% |
Research Affiliatesのサイトでは様々なアセットの今後10年間の期待トータルリターン（配当利回り＋成長率＋バリュエーション変化率）が見られるようになっており、2020/12/31時点では相変わらずロシアが最も高い12.5％（インフレ調整後ドル建て）となっています。3ヶ月前は13.5％だったのでやや低下しました。
（ロシアよりもトルコのほうがバリュエーション変化率は大きいですが、期待リターンは配当利回りが高いロシアのほうが高くなっています。）
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| 出典：Research Affiliates |
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