世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率(2022年6月末)


2022年6月末時点の世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率を見ていきます。

前回は2022年3月末で、だいたい四半期ごとにチェックしていこうと思っています。
 過去記事:世界各国のCAPEレシオと中央値からの乖離率(2022年3月末)

※今回使ったデータはすべてResearch Affiliatesのものです。Research Affiliatesのサイトには世界各国の時系列レシオCAPEレシオ等いろいろな役立つ情報が載っているので重宝しています。
 過去記事:世界各国の時系列CAPEレシオが見られるサイト

CAPEレシオ中央値からの乖離率(2022年6月末)

「CAPEレシオの現在値÷CAPEレシオの中央値-1」で乖離率を計算すると、以下のようになります。

CAPEレシオ
(現在値)
CAPEレシオ
(中央値)
乖離率
日本19.534.5-43.5%
トルコ6.411.1-42.3%
マレーシア12.320.3-39.4%
ポーランド7.211.4-36.8%
ドイツ12.917.6-26.7%
中国11.715.6-25.0%
メキシコ17.021.9-22.4%
韓国11.514.5-20.7%
ブラジル11.614.6-20.5%
スウェーデン16.320.2-19.3%
南アフリカ14.818.3-19.1%
インドネシア16.320.0-18.5%
タイ14.717.6-16.5%
EAFE17.019.3-11.9%
イタリア16.518.5-10.8%
新興国14.715.7-6.4%
英国13.414.3-6.3%
スペイン13.314.1-5.7%
米国大型バリュー株19.119.6-2.6%
ヨーロッパ16.716.70.0%
カナダ19.619.60.0%
オーストラリア17.016.62.4%
全世界23.022.14.1%
先進国24.523.25.6%
台湾21.520.17.0%
フランス20.919.57.2%
スイス23.321.110.4%
インド26.521.523.3%
米国大型グロース株35.726.833.2%
米国小型株61.842.645.1%
オランダ23.614.068.6%
米国大型株28.716.475.0%

いつの間にかロシアと香港が除外され、オランダ、米国バリュー、米国グロースが追加されていました。

四半期前と比べると全般的に割高感が薄れています。

CAPEレシオのフェアバリューからの乖離率(2022年6月末)

Research AffiliatesにはCAPEレシオのフェアバリュー(RA Fair Value)も載っています。先ほどと同様にフェアバリューからの乖離率を計算すると以下のようになります。
※私はこのフェアバリューをどうやって算出しているのか理解していませんが、中央値だけだと判断しにくい国があるので併せてチェックしています。

CAPEレシオ
(現在値)
CAPEレシオ
(Fair Value)
乖離率
トルコ6.48.9-28.1%
ポーランド7.29.8-26.5%
マレーシア12.314.5-15.2%
ドイツ12.915.0-14.0%
中国11.713.6-14.0%
韓国11.513.3-13.5%
ブラジル11.613.0-10.8%
タイ14.716.0-8.1%
スペイン13.314.3-7.0%
南アフリカ14.815.9-6.9%
英国13.414.3-6.3%
スウェーデン16.317.2-5.2%
日本19.520.5-4.9%
インドネシア16.316.9-3.6%
新興国14.715.2-3.3%
メキシコ17.017.5-2.9%
EAFE17.017.3-1.7%
オーストラリア17.017.00.0%
ヨーロッパ16.716.51.2%
イタリア16.516.12.5%
カナダ19.618.93.7%
米国大型バリュー株19.117.77.9%
フランス20.919.28.9%
台湾21.519.69.7%
スイス23.320.812.0%
全世界23.020.114.4%
先進国24.521.016.7%
米国小型株61.851.919.1%
インド26.522.219.4%
オランダ23.619.322.3%
米国大型グロース株35.729.122.7%
米国大型株28.723.223.7%

最も過小評価されていたロシアが除外され、トルコ、ポーランド、マレーシアが特に安くなっています。

ちなみに各種ポートフォリオの向こう10年間の実質期待リターンは以下のようにかなり低めになっています。特に長期債はこれだけ下落したあともまだ向こう10年でマイナス予想みたいです。

出典:Research Affiliates


一昔前までTLTはSPYより低リスクでほぼ同じリターンを残し続けてきましたが、かなり差がつきましたね…

出典:Portfolio Visualizer




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