NYダウ構成銘柄のPERと織り込まれている成長率

保有銘柄のPERと織り込まれている成長率

同じことを保有銘柄（検討中含む）で計算してみました。

なお、ADR銘柄については株式リスクプレミアムにカントリーリスクプレミアム（イギリス0.69%、台湾0.84%、中国0.98%、メキシコ1.67%、インド2.64%、ロシア3.47%）を足して計算しています。
（過去記事：世界各国のカントリーリスクプレミアム）

成長率一定とした場合

まず成長率を一定とした場合、現在のPERが織り込んでいる成長率は以下のようになります。
※PERはMorningstarの予想PERを使っています。

	社名	予想 PER	成長率
FCAU	フィアット・クライスラー・オートモービルズ	4.17	-15.90%
MBT	モバイル・テレシステムズ	6.66	-3.47%
BTI	ブリティッシュ・アメリカン・タバコ	9.11	-2.21%
CI	シグナ	10.93	-1.07%
TAP	モルソン・クアーズ・ブリューイング	11.66	-0.50%
MO	アルトリア・グループ	12.00	-0.25%
WBK	ウエストパック銀行	12.53	0.10%
ADM	アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド	12.59	0.14%
AMGN	アムジェン	12.76	0.24%
PFE	ファイザー	14.56	1.21%
JNJ	ジョンソン&ジョンソン	15.60	1.67%
PM	フィリップ・モリス・インターナショナル	15.75	1.73%
GD	ゼネラル・ダイナミクス	15.82	1.76%
NGG	ナショナル・グリッド	14.39	1.82%
GSK	グラクソ・スミスクライン	14.56	1.90%
GIS	ゼネラル・ミルズ	16.34	1.96%
AAPL	アップル	16.42	1.99%
NTR	ニュートリエン	17.09	2.23%
NOC	ノースロップ・グラマン	17.42	2.34%
UNH	ユナイテッドヘルス・グループ	18.08	2.55%
MDT	メドトロニック	18.18	2.58%
MMM	スリーエム	18.25	2.60%
LMT	ロッキード・マーティン	18.94	2.80%
VOD	ボーダフォン	16.92	2.86%
NVO	ノボ・ノルディスク	19.42	2.93%
SHW	シャーウィン・ウィリアムズ	22.32	3.60%
IFF	インターナショナル・フレーバー&フレグランス	22.68	3.67%
STZ	コンステレーション・ブランズ	22.83	3.70%
HRL	ホーメル・フーズ	22.88	3.71%
BA	ボーイング	23.58	3.84%
TMO	サーモ・フィッシャー・サイエンティフィック	23.92	3.90%
GOOG	アルファベット	24.75	4.04%
KO	コカ・コーラ	24.81	4.05%
TSM	台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング	20.92	4.14%
MSFT	マイクロソフト	27.10	4.39%
V	ビザ	29.07	4.64%
DEO	ディアジオ	24.33	4.66%
MKC	マコーミック	30.58	4.81%
ZTS	ゾエティス	33.00	5.05%
BABA	アリババ・グループ・ホールディング	25.32	5.11%
ECL	エコラボ	33.90	5.13%
MA	マスターカード	36.76	5.36%
FMX	フォメント・エコノミコ・メヒカノ	22.83	5.37%
ROL	ローリンズ	46.30	5.92%
AMZN	アマゾン・ドット・コム	62.50	6.48%
HDB	HDFC銀行	30.21	7.41%

MBTは人口減少国のロシアということを加味しても安いように思えます。ただし、米国上場廃止を検討しているようなので、撤回されない限りは買い増しするつもりはありません。
（過去記事：MBT（モバイル・テレシステムズ）が米国上場廃止を検討）

CIもかなり割安に思えるので買おうかなと思っています。医薬品リベート廃止計画の撤回で先週は10％ほど上がってしまいましたが…

タバコ株は一見割安そうにみえますが、FDAによるニコチン含有量規制や大麻合法化などでタバコ売上が激減する可能性を考えると何ともいえないですね。

大麻については単独使用よりもタバコと併用する人が多いというデータがあるのでそれほど大打撃を受けないんじゃないかなと楽観的に考えていますが、ニコチン含有量を中毒性のないレベルまで引き下げられてしまう可能性を考えると慎重になったほうが良いのかもしれません。
（過去記事：大麻は単独使用よりもタバコとの併用が多い）

1-10年目の成長率＝X％、11年目以降＝4％とした場合

1-10年目の成長率＝X％、11年目以降＝2％（インフレ率並み）としたときの成長率Xは以下のようになります。

	社名	予想 PER	成長率 (1-10年目)
FCAU	フィアット・クライスラー・オートモービルズ	4.17	-17.38%
MBT	モバイル・テレシステムズ	6.66	-5.17%
BTI	ブリティッシュ・アメリカン・タバコ	9.11	-4.85%
CI	シグナ	10.93	-3.65%
TAP	モルソン・クアーズ・ブリューイング	11.66	-2.79%
MO	アルトリア・グループ	12.00	-2.41%
WBK	ウエストパック銀行	12.53	-1.83%
ADM	アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド	12.59	-1.77%
AMGN	アムジェン	12.76	-1.59%
PFE	ファイザー	14.56	0.15%
JNJ	ジョンソン&ジョンソン	15.60	1.05%
PM	フィリップ・モリス・インターナショナル	15.75	1.17%
GD	ゼネラル・ダイナミクス	15.82	1.23%
NGG	ナショナル・グリッド	14.39	1.38%
GSK	グラクソ・スミスクライン	14.56	1.54%
GIS	ゼネラル・ミルズ	16.34	1.65%
AAPL	アップル	16.42	1.72%
NTR	ニュートリエン	17.09	2.24%
NOC	ノースロップ・グラマン	17.42	2.49%
UNH	ユナイテッドヘルス・グループ	18.08	2.97%
MDT	メドトロニック	18.18	3.05%
MMM	スリーエム	18.25	3.10%
VOD	ボーダフォン	16.92	3.55%
LMT	ロッキード・マーティン	18.94	3.58%
NVO	ノボ・ノルディスク	19.42	3.91%
SHW	シャーウィン・ウィリアムズ	22.32	5.71%
IFF	インターナショナル・フレーバー&フレグランス	22.68	5.92%
STZ	コンステレーション・ブランズ	22.83	6.01%
HRL	ホーメル・フーズ	22.88	6.04%
BA	ボーイング	23.58	6.43%
TMO	サーモ・フィッシャー・サイエンティフィック	23.92	6.61%
TSM	台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング	20.92	6.68%
GOOG	アルファベット	24.75	7.06%
KO	コカ・コーラ	24.81	7.09%
MSFT	マイクロソフト	27.10	8.23%
DEO	ディアジオ	24.33	8.37%
V	ビザ	29.07	9.15%
BABA	アリババ・グループ・ホールディング	25.32	9.53%
FMX	フォメント・エコノミコ・メヒカノ	22.83	9.55%
MKC	マコーミック	30.58	9.81%
ZTS	ゾエティス	33.00	10.80%
ECL	エコラボ	33.90	11.15%
MA	マスターカード	36.76	12.21%
ROL	ローリンズ	46.30	15.23%
HDB	HDFC銀行	30.21	15.34%
AMZN	アマゾン・ドット・コム	62.50	19.20%

まとめ

私は生活必需品やヘルスケア等のディフェンシブな低成長・高配当株を好んでいます。

これはシーゲル教授のいう「成長の罠」を意識しているところが大きいのですが、もしかすると現在は反対にハイテク株の成長が過小に織り込まれ、ディフェンシブ株の成長が過大に織り込まれている可能性もあるんじゃないかなと思っています。

特にVやMAは長期にわたって高成長が続きそうに思えますし、生活必需品はプライベートブランドの台頭やミレニアル世代の健康志向などで想像以上に成長が鈍化するかもしれません。

景気後退に強いという意味でも、現在のディフェンシブ株のPERは以前と比べてかなり高くなっているものが多いので、ディフェンシブなので景気後退期のドローダウンが小さく済むとも限らなさそうです。
（過去記事：生活必需品株のディフェンシブ性について：主要銘柄のPER推移 ）
（過去記事：公益セクター主要銘柄のPER推移 ）
（過去記事：ヘルスケアセクター主要銘柄のPER推移）

また、これは無リスク金利を2.12％として計算しましたが、金利が上昇すれば上記の成長率がそのぶん高くなるか、PERが下がる（＝株価が下落する）必要があります。

次の記事では金利が上昇した場合を書こうと思っています。